Margaret24.ru

Деньги в период кризиса
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Валютный фьючерс отличается от валютного форварда

Отличительные черты форвардных сделок

Риск – дело благородное: если вы так считаете, значит, рынки Forex пока что закрыты для вас. На самом деле, риск – дело обыкновенное, но с ним надо бороться, его нужно уметь перехитрить. Для этого особо смекалистые игроки валютных рынков придумали форвардные сделки. При помощи заключения контракта «наперед», как перевели бы мы английское forward, можно обезопасить свой капитал от потерь в результате валютных колебаний. И если вы пока смутно чувствуете отличие форвардных от фьючерсных сделок и опционов, сейчас мы восполним этот пробел.

Суть форварда

Давайте начнем с примера: некая компания хочет купить зерновые у поставщика на международной бирже, по цене, которая выражена в фунтах стерлингов. Сделать она это собирается в течение 4 месяцев, но что, если за это время курс фунта стерлингов изменится?

Чтобы избавить себя от подобного риска, компания заключает форвардный контракт на поставку английских фунтов стерлингов через четыре месяца. Таким образом, даже если цена повысится на зерновые, покупатель гарантирует себе закупку с тем бюджетом, который он запланировал сегодня.

Отличия форварда от фьючерса

В принципе, эти два вида сделок весьма аналогичны, и оба рассчитаны на приобретение некоего товара или валютного эквивалента в будущем. Разница вот в чем:
— Форвард заключается между покупателем и продавцом с учетом индивидуальных пожеланий и корректив. Фьючерсы торгуются на бирже, которая и устанавливает условия контракта, кроме разве что его цены.
— Форвард имеет фиксированный ценовой эквивалент, который не пересчитывается. Фьючерсы, как раз напротив пересчитываются ежедневно исходя из колебаний текущих котировок.
— Таким образом, прибыль или убыток по фьючерсному контракту можно оценить только в момент закрытия сделки (в нашем примере через 4 месяца), а по фьючерсу это можно делать ежедневно, согласно ситуации на бирже.

Характерные элементы форвардных контрактов

Итак, существует несколько компонентов форварда, первый из них – дата заключения, которая называется датой договоренности. Это день, на который покупатель и продавец согласились осуществить сделку. Предметом сделки выступает тот или иной товар, недвижимость, активы, словом что угодно. Период, который истекает от даты подписания до даты осуществления сделки, называют форвардным.

Насколько велики суммы форвардных контрактов? Практика показывает, что эффективными считаются форварды от 5 000 000 долларов США, в основном диапазон стоимости лежит между 1 и 100 миллионами долларов.

Виды форвардов

Существуют отдельные ответвления или вариации:
— Форвард расчетный без поставки, который подразумевает окончание сделки как момент оплаты товара;
— Поставочный форвард гарантирует поставку предмета договора и полную оплату;
— Форвард с открытой датой – весьма рискованный документ, который не подразумевает на момент подписания даты заключения сделки.

Черты форвардов

Поскольку данный контракт заключается в целях страхования цены от изменения курса валют, есть два исхода, при каждом из которых выигрывает только та или другая сторона. Если на момент совершения сделки цена повысилась, прибыль перешла к покупателю, если же понизилась – выиграл продавец. Поскольку этот вид контракта достаточно индивидуальный, форвардами не торгуют и не передают их в руки третьим лицам. Разве что на специализированных рынках, например, форвардный валютный рынок Forex.

При заключении подобной сделки стороны соглашаются на то, что одна из них (владелец) отчуждает право владения объектом контракта полностью, а вторая (покупатель) приобретает это право. То есть, этот вид относится к семейству сделок с реальным товаром.

Как правило, дата договоренности определяется не вслепую, а ближе к концу или середине месяца. Часто это 30 или 31, а также 15-е число.

Отличием форвардных контрактов от обычных кассовых может выступать природа наличия или отсутствия предмета продажи на момент заключения контракта. Например, продавец обязуется в первую очередь сам перед собой произвести или закупить этот товар к дате договоренности. Он может еще не находиться в его собственности на момент подписания контракта. Также отсутствует необходимость предварительного просмотра образцов партии товара, так как их может еще не быть. Это удобно для продавца, который в случае надобности хранения товара на бирже оплачивал бы место на складе.

Стоит отметить, что целью заключения форвардов может быть не только стремление застраховать свой профит от рисков. Но и спекулятивные цели. Хотя большая часть контрактов заключается именно по первой причине.

Страхование рисков носит термин хеджирование.

Говоря о формировании цены форварда, можно выбрать одну из двух точек зрения:
— Она строится как оценка совокупных ожиданий обеих сторон сделки. То есть покупатель и продавец самостоятельно анализируют и назначают цену-спот.
— Она определяется вследствие арбитражного подхода, который сравнивает текущую цену-спот на аналогичный товар и выстраивает форвардную, опираясь на различные рыночные факторы.

Если предметом форварда выступают акции, следует четко оговаривать выплату дивидентов по ним на период действия контракта. Так как если они выплачиваются, то справедливо предположить, что форвардная цена должна быть скорректирована на их размер.

Валютные форварды

Этот вид сделок подразумевает куплю-продажу иностранной валюты на межбанковском рынке. Причем после заключения форварда ни одна сторона уже не вправе от него отказаться. Сделка заключается по курсу, действующему на момент ее совершения. Обычно предоставляют лимиты на форварды от 1 месяца до 3, 6, затем года и так далее, если дата валютирования нестандартная. Срок сделки минимум 3 дня, нормальный максимум – 5 лет.

Та сторона, которая открывает длинную позицию, имеет основания полагать, что цена базисного актива вырастет. Другая сторона, которая открывает короткую позицию, на то, что цена упадет. Форвард-курс точно так же рассчитывается на основании действующего спот-курса и дисконта, который зависит от процентных ставок в течение форвардного периода, устанавливаемых межбанком.

Валютный фьючерс и операции с ним. Валютные форварды и фьючерсы: в чем разница?

Валютными сделками называют операции, в ходе которых осуществляется обмен ценных бумаг в одной валюте на ценные бумаги в другой валюте. При этом курс оговорен заранее на конкретную дату. Существует несколько типов валютных контрактов. Прежде всего необходимо отметить кассовые или наличные сделки. Такие операции, которые ещё называют спотами, совершаются исходя из текущих цен. В ходе этих сделок в течение двух дней или немедленно за одну валюту приобретается другая.

Читать еще:  Открытая валютная позиция это

Виды сделок

Кроме описанного выше типа сделок существуют и другие. Например, срочные, или форвардные сделки. В процессе таких операций происходит приобретение или реализация денежной единицы по установленному на время заключения соглашения курсу. При этом при осуществлении форвардной сделки сразу оговаривается срок, на который она заключается, и в конце которого производится передача валюты. Сделки «своп» представляют собой приобретение денежных единиц на условиях спота. При этом валюта обменивается на другую с обязательством её выкупа в будущем через конкретный оговоренный промежуток времени.

Срочные валютные сделки

К основным типам срочных сделок относят форвард, валютный фьючерс и опцион. Рассмотрим их более подробно. Форвард представляет собой обязательный для исполнения контракт, заключённый за пределами биржи. Как правило, такие операции проводятся с целью совершения фактической продажи или покупки соответствующих денежных единиц с поставкой в будущем в согласованный сторонами временной интервал. Кроме того, форварды могут заключаться с намерением хеджировать, то есть застраховать свои валютные риски.

Форварды могут быть единичными, и тогда они именуются аутрайт, или входящими в разнообразные комбинации. В качестве примера второго типа можно назвать своп. Будет кстати подчеркнуть, что по сделкам типа форвард фиксируются курсы покупки и продажи валюты. Другими словами, форвардный рынок — двусторонний. Его отличают низкая ликвидность и закрытые цены.

Фьючерсные контракты

Фьючерсами называют биржевые контракты, имеющие стандартные характеристики. К их числу относятся сумма контракта, а также срок и порядок расчёта между сторонами. Фьючерсы реализуются исключительно на бирже. При этом обязательно соблюдение определённых и одинаковых для всех участников торгов правил. Следует отметить, что при организации валютного фьючерса и продавец, и покупатель заключают соответствующие соглашения с биржей, а расчёты по сделкам проводятся через расчётную палату торговой площадки. Такой порядок гарантирует участникам операций выполнение всех обязательств по соглашениям.

При заключении подобных сделок продавец ответственен за поставку стандартной валютной суммы, а покупатель валютного фьючерса должен её оплатить по зафиксированному на момент совершения сделки курсу. В то же время следует подчеркнуть, что одной из ключевых особенностей фьючерсов является малая доля реальных поставок валюты. Она составляет примерно 1-2 % от количества всех заключённых на бирже соглашений. В большинстве же валютных сделок данного типа открытые позиции затем закрываются посредством проведения аналогичных по сумме контрсделок.

Сделка опцион

Особенностью опциона является то, что он не является твёрдой, или обязательной для исполнения, срочной сделкой, как в случае с валютными форвардами и фьючерсами. На практике это выглядит следующим образом. Покупатель опциона имеет возможность на выбор либо воспользоваться своим правом и исполнить сделку согласно условиям опционного соглашения, либо же оставить контракт без выполнения. При условии, что покупатель опциона всё же решится исполнить контракт, продавец получает бонусное вознаграждение, которое останется у него вне зависимости от факта исполнения опциона.

Преимуществом опциона по сравнению с форвардными сделками и фьючерсами является возможность страховки от невыгодных рыночных валютных курсовых колебаний. Кроме того, опционы позволяют эффективно воспользоваться этими изменениями для получения прибыли.

Валютные и традиционные фьючерсы

Работа как с обычными, так и с валютными фьючерсами заключается в использовании общего принципа: согласно заключённому договору продажа или покупка определённого объёма актива по установленной цене производится в заранее определённое время. Главным отличием между традиционным и валютным фьючерсом является то, что торговля валютными фьючерсами централизованно не проводятся. Подобные сделки заключаются на разных торговых площадках в Соединённых Штатах Америки, а также за пределами этого государства. Будет кстати подчеркнуть, что торги по большей части валютных фьючерсов проводятся на Чикагской товарной бирже.

В то же время следует отметить один интересный момент, касающийся фьючерсов. Валютные операции по таким контрактам за пределами американской юрисдикции также являются легальными, так как на них распространяется целый ряд ограничений и определенных правил. Также стоит обратить внимание на тот факт, что, в отличие от спотового валютного рынка, абсолютно все валютные фьючерсы котируются относительно доллара США.

Области использования валютных фьючерсов

Двумя главными областями применения фьючерса на валютную пару являются спекуляция и хеджирование. Использование валютных фьючерсов в хеджировании даёт возможность снизить или вовсе исключить вызванный внезапными изменениями курса риск. Целью же спекуляций является получение наибольшего профита за счёт использования разницы в курсовых значениях.

Хеджирование валютных рисков фьючерсами

Стратегия применения такого инструмента, как хеджирование, при работе с валютными фьючерсами, пользуется большой популярностью среди трейдеров. И этому есть ряд причин. Прежде всего этот инструмент используется для сокращения или исключения рисков, обусловленных стремительными ценовыми изменениями. А это, в свою очередь, отражается на доходе с продаж. Приведём пример. Торговая организация, являющаяся собственником розничной сети в ЕС, желает выяснить точную величину прибыли, выраженную в долларах США. С этой целью компания совершает приобретение фьючерсного контракта, стоимость которого равна величине ожидаемой прибыли розничной сети.

Кроме того, следует обратить внимание на то, что при использовании хеджирования у трейдера есть возможность выбора между фьючерсами и форвардными сделками. Эти инструменты отличаются друг от друга рядом характеристик. Так, форвардные контракты не ограничены размерами совершаемой сделки и временем. Такая особенность предоставляет возможность подкорректировать контракт в случае необходимости. В то же время при работе с фьючерсами такое право отсутствует. Фьючерсные контракты имеют фиксированные размер и дату исполнения.

Читать еще:  Латинский валютный союз

Оплата по форвардной сделке производится по истечении срока его реализации. Расчёт по таким операциям происходит каждый день. Также следует отметить, что используя хеджирование валютных рисков фьючерсами, трейдер имеет возможность производить переоценку собственных позиций настолько часто, насколько это ему необходимо. А вот при использовании форвардов такой возможности нет, и придётся ожидать окончания срока действия сделки.

Discovered

О финансах и не только…

Сравнение фьючерсных и форвардных контрактов

Форвардные и фьючерсные контракты имеют как общие характеристики, так и определенные особенности. Эти финансовые инструменты используются для хеджирования финансовых рисков предварительной фиксацией цены актива
до момента осуществления реальной сделки купли-продажи.

Фьючерсные контракты — это специфическая, стандартизированная форма форвардных сделок. Но указанные виды срочных сделок различаются по условиям осуществления, характеристикам и механизму действия (см. таблицу).

Сравнение фьючерсных и форвардных контрактов

ПоказательФорвардФьючерс
ТорговляВнебиржеваяБиржевая
Сумма контрактаПо желанию клиентаСтандартная
Сроки действияЛюбыеФиксированные
Возможность досрочного выхода из контрактаНетДа
ДоступностьНе является общедоступнымРавный доступ
Дополнительные требованияКредитные линииГарантийные депозиты
РасчетыНа дату окончания срока действия контрактаЕжедневно
РасходыКомиссионные не взимаютсяБиржевые, брокерские, комиссионные сборы
Время активных торгов (американские условия)К 12-00 по нью-йоркскому времениК 14-20 по нью-йоркскому времени
Система котировкиЕвропейскаяАмериканская
ЛиквидностьНизкая или отсутствуетВысокая
Риск срыва поставкиДаНет

Фьючерсные контракты заключаются на биржах, где параметры договора четко регламентируются спецификацией. Фактически стороны, открывающие позицию на поставку актива, определяют лишь цену для сделки, иногда сроки, если это не задается формально со стороны биржи. Такие параметры, как размер стандартного лота для актива, стоимость контракта, даже объем, определение размера гарантийного обязательства взимаемого с обеих сторон и также множество других, стандартизированы и не подлежат пересмотру при заключении контракта на бирже. В этом заключается основное отличие фьючерса от форварда .

Собственно на срочном рынке фьючерсные позиции заключаются уже не между двумя сторонами, а запускаются биржей до начала открытых торгов. Как только подходит время истечения одного фьючерса по конкретному базовому активу, сразу же запускается следующий, определенный на новую дату исполнения.

Ключевое отличие фьючерсной договоренности – это возможность передачи обязательств одной стороны или обоих сразу третьим лицам. Фактически можно продать свою часть фьючерсного контракта заинтересованной стороне. Поэтому биржа определяет также и предел изменения цены контракта, минимальный шаг изменения цены, следит за исполнением договора по истечении срока. Фьючерс – это котируемый финансовый инструмент.

Форвардный контракт заключается чаще всего вне биржи между двумя заинтересованными сторонами и не предполагает передачу обязательств третьей стороне. Договор не стандартизирован и может включать отличие по параметрам в широких пределах в зависимости от компромиссов, достигнутых между сторонами. Форвардный договор естественно не котируется.

При сравнении фьючерсных и форвардных цен исследования показали, что в целом они должны быть одинаковы. На практике на ряд активов, например валюту, форвардные и фьючерсные цены почти не отличаются между собой. Для других активов, например казначейских векселей, наблюдаются существенные различия в ценах, причем фьючерсные цены превышают форвардные. Отличие в ценах может быть обусловлено ​​различными факторами, такими как налоговые ставки, комиссионные, ликвидность контрактов, гарантийные взносы и т.д.

Теоретически доказано: если форвардный и фьючерсный контракты имеют одинаковую дату поставки, а безрисковая ставка постоянна и одинакова для всех периодов времени, то форвардная и фьючерсная цены равны друг другу. Но поскольку процентные ставки на рынке меняются и точный прогноз их движения невозможен, то это приводит к разнице в форвардных и фьючерсных ценах.

Основные различия фьючерсов и форвардов:

  • Цель сделки. Форвардная сделка заключается с целью настоящей покупки и продажи актива, для этого в ней и оговариваются условия, выгодные для сторон. При заключении фьючерса основной целью контрагентов становится хеджирование своих позиций или получение выгоды на разнице цен. Будучи стандартными, фьючерсы не всегда соответствуют интересам сторон, поэтому только 2-5% контрактов с открытыми позициями приводят к реальным поставкам товаров или финансовых инструментов.
  • Объем поставляемого актива. При форвардной сделке контрагенты сами определяют нужный объем в зависимости от собственных потребностей. Во фьючерсах объем активов устанавливается биржей, а участник рынка может продать только целое число контрактов.
  • Качество активов. При форвардной сделке допускается покупка и продажа активов любого качества, соответствующего запросам покупателя. В случае с фьючерсами качество устанавливается в соответствии со спецификацией биржи.
  • Условия поставок. Заключив форвардную сделку, продавец поставляет обусловленные активы по каждому контракту. По фьючерсу поставка производится в той форме, которую установила биржа, но чаще всего дело не доходит до поставки.
  • Сроки поставок. В форвардном контракте стороны устанавливают срок самостоятельно, по фьючерсу поставки происходят только в установленные биржей даты.
  • Ликвидность. Форвард имеет очень ограниченную ликвидность, потому что в большинстве случаев условия устраивают только конкретных контрагентов, заключивших его. Найти на рынке третью заинтересованную сторону очень сложно. Фьючерс, благодаря своей унификации, является высоколиквидным, но уровень ликвидности может быть разным в зависимости от базового актива. Фьючерсы продаются и покупаются в ходе публичных торгов на бирже, как правило, в электронной форме.
  • Риски. Для форвардов характерны: вероятность невыполнения обязательств партнером, сложность перепродажи контракта, невозможность аннулирования позиции без согласия контрагента. При этом риски по форвардам ложатся на плечи контрагентов. Риски по фьючерсам тщательно анализируются клиринговой палатой, что обеспечивает высокую надежность этих деривативов.
  • Начальные расходы. Форвард, как правило, не предполагает никаких гарантийных взносов и других обязательных расходов, в то время как фьючерсы редко без них обходятся.
  • Порядок регулирования. Форвардные сделки практически не регулируются, в то время как фьючерсы подвергаются контролю не только со стороны биржи, но и со стороны государственных структур.
Читать еще:  Региональная валюта пример

Отличие фьючерса от форварда. Все, что нужно знать

Содержание

Термин «производный финансовый инструмент» (дериватив) подразумевает контракт со стоимостью, привязанной к стоимости базисного актива. Фьючерс и форвард относятся к деривативам, есть у них общие черты, но приравнивать один финансовый инструмент к другому нельзя. На обоих типах контрактов зарабатывают, но нужно знать, чем один инструмент отличается от другого.

Разбираемся с терминологией

И тот, и другой инструмент предполагают сделку по оговоренным заранее условиям. Начнем с форварда и разберем на принцип действия фининструмента на примере.

Предположим, предприятию в сентябре потребуется закупка 10 т. пшеницы. Сделка по покупке возможна и сейчас, но зерно негде хранить. Вы находите продавца, будущая сделка обсуждается, и обе стороны договариваются о поставке товара. Заключается контракт, фиксирующий цену товара и срок исполнения сделки.

Преимущество форварда в том, что обе стороны не зависят от изменения цены товара после того, как контракт заключен. При наступлении указанной даты стороны рассчитываются – покупатель получает пшеницу, продавец – деньги.

Отличие фьючерса от форварда в том, что по нему не обязательна поставка товара. По статистике по 95-97% фьючерсных контрактов поставка физического товара не поставляется. Этот инструмент свободно оборачивается на бирже, используется в стратегиях хеджирования для снижения риска. Фьючерсный контракт используется и спекулянтами для получения прибыли за счет колебания стоимости базисного актива.

Для лучшего понимания, что такое фьючерс и форвард, приведем детальную их характеристику в табличной форме.

Поставка товара, защита от изменения его цены

Хеджирование и получение дохода за счет спекуляций

Сделка чаще заканчивается поставкой товара

Заключение фьючерсного контракта редко оканчивается поставкой товара

Контракт перепродается несколько раз

Как заключается контракт

Напрямую либо через посредника

Только через посредника

В зависимости от договоренности

Нужен, его размер зависит от волатильности актива и его надежности

По какой цене заключается сделка

Биржевая цена – ориентир при обсуждении условий

Контракт заключается только по биржевой цене

Гарантии исполнения сделки

При отсутствии посредника зависит от добропорядочности сторон

Посредник гарантирует, что контракт будет исполнен

Срок поставки товара

Произвольный, оговаривается при обсуждении контракта

Фиксированный, стороны на него не влияют

Не ограничивается, это условие обсуждается

Объем устанавливает биржа, а трейдеры регулируют размер позиции изменяя количество контрактов

И фьючерс, и форвард – инструмент полезный, но применяется с разными целями.

Речь в примере шла о пшенице, как о товаре, на который заключался форвардный контракт. Но активом выступает что угодно, например, акции, валюта, нефть. Например, валютный фьючерс – отличный инструмент для спекуляций.

Как формируется прибыль при торговле этим типом инструментов

Сделки заключаются через посредника (клиринговый центр). Обязательное условие для торговли – наличие гарантийного депозита (залоговый депозит). Его посредник взимает с обеих сторон при заключении сделки по покупке фьючерса. Соглашение обе стороны заключают не друг с другом, а с посредником, на нем и лежат обязанности по гарантированию расчетов между покупателем и продавцом.

Когда биржевой контракт уже заключен, допустим, вы купили фьючерс на акции Норникеля, столкнетесь с таким понятием как вариационная маржа. Спецификация контракта его не содержит, а под вариационной маржой понимается убыток или прибыль, возникающая из-за изменения цены актива по сравнению со вчерашним днем.

Этот момент удобнее разбирать на примере:

  • предположим, заключено соглашение на покупку 10 акций Норникеля, а исполнение контракта произойдет в марте 2019 г. На момент, когда происходило заключение фьючерсного контракта, стоимость фьючерса – 106000 рублей;
  • гарантийное обеспечение равно 17% (это условие зависит от типа актива). С таким ГО на балансе покупателя потребуется сумма как минимум 18020 рублей. Заключение сделки сопровождается блокированием суммы, равной ГО, на счете трейдера;
  • на следующий день актив вырос в цене, и фьючерс стоит уже 108000 рублей. Покупатель в выигрыше, продавец – потерял часть денег, тут и возникает вариационная маржа. Биржевой контракт не закрыт, но эти 2000 рублей перечисляются с депозита продавца и начисляются на счет покупателя. Если актив приобретался «под расчет», то есть депозита хватало впритык, от стороны, находящейся в убытке, потребуют пополнить счет, чтобы его размер соответствовал ГО. Если это условие не соблюдено – сделку закроют в принудительном порядке;
  • если на следующий день стоимость фьючерса падает уже до 105000 рублей, то со счета покупателя списывается 3000 рублей, и так деньги постоянно перетекают между счетами. Итоговый финансовый результат зависит от того, какой цена будет в последний день обращения.

Предположим, что к истечению контракта актив вырос, и стоимость фьючерса составила 120000 руб. Вариационная маржа в 12000 руб. и составляет прибыль покупателя. Если бы соглашение предусматривало поставку товара, то вариационная маржа компенсировала бы потери покупателя при покупке товара по цене в 120000 руб. вместо 108000 руб. на момент, когда биржевой контракт заключался.

Так как фьючерс чаще всего – виртуальный контракт (без поставки товара), то для закрытия сделки открывается встречная того же объема. Спецификация контракта содержит такую характеристику фьючерса как тип. Он бывает:

  • поставочный – с поставкой товара;
  • расчетный – без поставки.

Условие для получения прибыли то же, что и при работе на Форекс – нужно, чтобы актив вырос или упал в цене. Детальная информация по фьючерсам указывается в спецификации, там же найдете и ключевые даты.

Заключение

Такой финансовый инструмент как фьючерсы и форварды полезен и при необходимости снизить риски, и при спекулятивных операциях. Если форварды относятся скорее к области реальной торговли, с поставкой товара, то фьючерсы – в большей степени спекулятивный инструмент.

Из сложностей для новичков отметим разве что механизм формирования прибыли. Но когда разберетесь в этом, торговля фьючерсами перестанет казаться сложной.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector