Margaret24.ru

Деньги в период кризиса
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Определить средневзвешенную стоимость капитала задачи

Формула средневзвешенной стоимости капитала

Понятие средневзвешенной стоимости капитала

Формула средневзвешенной стоимости капитала отражает минимальный возврат денежных средств, вложенных компанией в деятельности. Данный показатель включает в себя общую стоимость капитала, которая рассчитывается суммой доходности заемного и собственного капитала, взвешенных в соответствии с их удельной долей в совокупности всего капитала.

Коэффициент WACC впервые был использован в 1958 году научными исследователями Ф. Модильяни и М. Миллером.

Экономический смысл формулы средневзвешенной стоимости капитала заключается в том, что руководство предприятия может принять любое решение (в том числе инвестиционное), если уровень его рентабельности не меньше текущего показателя средневзвешенной стоимости капитала.

Формула средневзвешенной стоимости капитала определяет стоимость капитала, которая авансирована в деятельность предприятия.

Формула средневзвешенной стоимости капитала

Фактически формула средневзвешенной стоимости капитала отражает альтернативную стоимость инвестирования, которая представляет собой уровень доходности, получаемой предприятием при вложении не в новые проекты, а уже в существующие.

Формула средневзвешенной стоимости капитала выглядит следующим образом:

Здесь Rj — цена j-го источника средств;

MVj — удельный вес j-го источника.

Рассмотрим классическую формулу средневзвешенной стоимости капитала, которая выглядит следующим образом:

Здесь kd — рыночная ставка по заемному капиталу, используемому компанией,

T — налог на прибыль (ставка),

D – стоимость заемного капитала предприятия,

E –стоимость собственного капитала предприятия,

ke — рыночная (требуемая) ставка доходности собственного капитала.

Если финансирование предприятия осуществляется исключительно за счет собственных и заемных средств, формула средневзвешенной стоимости капитала принимает следующий вид:

WACC = Ks*Ws + Kd*Wd

Здесь Ks– стоимость собственного капитала (в процентах);

Ws — доля собственного капитала (по балансу в процентах);

Kd — стоимость заемного капитала (проценты);

Wd — доля заемного капитала (по балансу в процентах).

Значение средневзвешенной стоимости капитала

Стоимость капитала отражает уровень рентабельности вложенных средств, которые необходимы для обеспечения максимальной стоимости предприятия на рынке.

Коэффициент средневзвешенной стоимости капитала объединяет в себе информацию об определенном составе элементов:

  • формируемый (уже сформированный) капитал,
  • индивидуальная стоимость,
  • значимость в общей сумме капитала.

Формула средневзвешенной стоимости капитала отражает относительный уровень расходов (проценты, дивиденды, вознаграждения и др.) за использование инвестированных в функционирование компании финансовых ресурсов.

Основная сложность при расчете формулы средневзвешенного капитала обычно заключается в определении цены единицы капитала, который получен из определенного источника средств. От данного факта зависит точность расчета показателя.

При расчете банковского кредита данный показатель вычисляется легко, но есть источники для которых определить средневзвешенную стоимость будет очень сложно. Тем не менее, для аналитических целей приемлемыми будут являться даже приблизительные расчеты средневзвешенной стоимости капитала.

Примеры решения задач

ЗаданиеРассчитать показатель средневзвешенной стоимости капитала, если известны следующие данные:

Акционерный капитал – 80 %, цена – 12 %,

Долгосрочная задолженность – 20 %, цена – 6,5 %

РешениеФормула средневзвешенной стоимости капитала для решения этой задачи выглядит так:

WACC = Ks*Ws + Kd*Wd

WACC = 12*0,8 + 6,5*0,2 = 9,6 + 1,3 = 10,9 %

ОтветWACC = 10.9%
ЗаданиеВычислить средневзвешенную стоимость капитала по следующим условным показателям:

Сумма акционерного капитала – 470 500 руб.,

Долгосрочные обязательства – 542 000 руб.

Сумма нераспределенной прибыли – 1750 руб.,

Доходность акции – 21 %,

Цена нераспределенной прибыли – 32 %,

Ставка по долгосрочным обязательствам (средняя расчетная) – 27 %.

РешениеВ первую очередь определим общую сумму капитала предприятия:

СК = 470500 + 542000 + 1750 = 1 014 250 руб.

Цена капитала предприятия будет равна:

Цк = 21*470500/1014250 + 32*1750/1014250 + 32 * 542000/1014250 = 9,74 + 0,055 + 17,1 = 26,9 %

Как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала

Оценка фирмы может понадобиться разным лицам: и руководителям, и партнерам, и потенциальным покупателям. Осуществляется она на базе множества показателей. Они помогают установить эффективность деятельности, проблемные моменты, над которыми нужно поработать для повышения прибыли и рентабельности. Средневзвешенная стоимость капитала – это именно такой показатель, который нужен для оценки фирмы.

Что собой представляет средневзвешенная стоимость капитала

ССК – это средняя ставка (в процентах), отображающая ставки по всем существующим у компании источникам финансирования. Расчеты предполагают учет части конкретного источника от совокупного их объема. Значение, получившееся в итоге расчетов, является стоимостью капитала, авансированного в работу предприятия. Этот показатель применяется относительно редко, так как он не лишен недостатков. В частности, сложно получить точное значение.

Для чего требуется

Средневзвешенная стоимость используется для оценки бизнес-проекта и финансового анализа. Позволяет установить объем расходов, нужный для обеспечения каждого из направлений финансирования. На базе этого параметра принимаются решения, касающиеся инвестиций. В частности, компания инвестирует в другие проекты только в том случае, если уровень рентабельности равен или больше уровня ССК. В обратном случае инвестиции не будут выгодны для фирмы. ССК дает представление о минимальном возврате средств от инвестиций.

Рассмотрим все функции ССК:

  • Используется при выборе наилучших направлений финансирования для нового проекта.
  • Это мера оценки полноты формирования прибыли фирмы от операционной работы.
  • Это критерий для принятия решений руководителя, касающихся направления денег в инвестирование.
  • Это критерий для принятия решений руководителя касательно применения аренды и лизинга основных производственных фондов. Позволяет оценить степень выгодности аренды.
  • Прогнозируемый показатель ССК – это элемент обоснования разумности решений руководителя относительно слияния фирм.
  • Это критерий для принятия решений в плоскости реального инвестирования фирмы.
  • Является критерием для оценки результатов финансовой политики.
  • ССК – это ключевой измеритель значения рыночной стоимости капитала.

Показатель напрямую влияет на стоимость капитала, актуальную для рынка.

При определении показателя нужны не сведения из бухгалтерской отчетности, а рыночные расценки. Это принципиально для российских фирм. Связано это с тем, что в России данные из отчетности и реальные данные крайне часто отличаются между собой. Использование сведений из документации помешает получить достоверные результаты.

Порядок расчета средневзвешенной стоимости капитала

У компании может быть много источников финансирования. К ним могут относиться привилегированные акции, различные редкие источники. При расчетах они будут учитываться только в тех случаях, когда доля их в капитале значительная.

Для расчетов используется специальная формула. Интересно, что существует множество ее видов. Для чего нужны модификации? Основная формула помогает установить номинальную стоимость капитала после перечисления всех платежей по налогам. Ее разновидности помогут рассчитать ССК до обложения налогами. Некоторые модификации обеспечивают учет инфляции и других важных факторов.

ССК = Kd * (1 – T) * D / (D + E) + ke * E / (D + E)

В формуле используются эти значения:

  • Kd – рыночная ставка по займам, имеющимся в капитале фирмы. Принимается в процентах.
  • T – налог на прибыль, выражаемый в долях.
  • D – займы в денежном измерении.
  • E – размер собственного капитала в денежном измерении.
  • ke – рыночная ставка доходности капитала фирмы в процентах.

Классическая формула довольно сложна в использовании. Она длинная и громоздкая. Однако расчеты можно значительно упростить. Возможно это в том случае, если у фирмы есть только два источника финансирования – займы и собственные средства. При этом можно использовать упрощенную модификацию формулы:

ССК = Ks * Ws + Kd * Wd

В формуле используются эти значения:

  • Ks – стоимость капитала, принадлежащего предприятию (%).
  • Ws — доля своего капитала (в %, на основании бухгалтерского баланса).
  • Kd – стоимость заемного капитала (%).
  • Wd – доля займов в % (на основании данных баланса).

Подобная формула поможет легко определить средневзвешенную стоимость капитала.

Что влияет на размер ССК

ССК может меняться под воздействием множества факторов. Они могут быть внешними и внутренними. На первые представители фирмы влиять не могут. Рассмотрим внешние факторы:

  • Ситуация на фондовом рынке. Она может оказывать воздействие на надбавку за риск. А эта надбавка может влиять на размер акционерного капитала.
  • Ставка по капитальным инвестициям с отсутствующим риском. Также может воздействовать на акционерный капитал.
  • Базовая рыночная ставка. Она воздействует на ставку по займам.
  • Ставка налога на прибыль. Определяет стоимость займов, присутствующих в капитале фирмы.

Средневзвешенный капитал также изменяется под воздействием этих факторов:

  • Надбавка за присутствующий риск, установленная для конкретной фирмы.
  • Кредитный рейтинг.
  • Соотношение заемного и общего капитала.

К СВЕДЕНИЮ! Показатель ССК может рассчитываться для отдельных проектов, для оценки расходов на источники финансирования.

При прогнозировании ССК можно ориентироваться на эти показатели:

  • Структура капитала по источникам финансирования.
  • Длительность применения заемного капитала.
  • Показатель риска, который определяется через эти параметры: финансовая стабильность, платежеспособность, рентабельность, деловая активность фирмы.
  • Средняя оценка процентов по ссуде.
  • Ставка налога на прибыль, утвержденная для конкретного вида деятельности (с учетом льгот, если они есть).
  • Политика фирмы касательно дивидендов, определяющаяся стоимостью своего капитала.
  • Доступность разнообразных источников финансирования, от которой зависит финансовая гибкость компании.
  • Отрасль деятельности, от которой зависят продолжительность производственного цикла и показатель ликвидности активов.
  • Ступень жизненного цикла фирмы.

Корректность результатов расчета зависит от точности определения слагаемых формулы.

Когда нужно использовать ССК

Обычно средневзвешенная стоимость определяется для установления рентабельности, оценки эффективности финансовых вкладов. Расчет проводится при этих обстоятельствах:

  • Привлечение инвестиций.
  • Кредитование в банковском учреждении.
  • Вклады с известным доходом.
  • Инвестор сделал вклад в фирму, его фиксированный доход заранее был оговорен.
  • Установление выгодности альтернативных вкладов.

Главное преимущество ССК – возможность принятия взвешенных решений относительно инвестирования, которые не приведут к снижению показателя прибыльности.

К СВЕДЕНИЮ! Обычно вычисления проводятся бухгалтером фирмы с целью выяснения рентабельности. Однако показатель может понадобиться и другим лицам. К примеру, инвесторам, потенциальным покупателям предприятия. Это один из способов оценить успехи деятельности фирмы.

Задачи по финансовому менеджменту

Рассчитайте величину цены капитала фирмы при следующих условиях: общая величина акционерного капитала – 48 млн. руб., нераспределенная прибыль – 1800 тыс. руб., долгосрочные обязательства – 54 млн. руб. При этом доходность акций фирмы составляет 19%, цена нераспределенной прибыли – 34%, а средняя расчетная ставка по долгосрочным обязательствам – 28%.

Рекомендуемые задачи по дисциплине

Задача №748 (расчет безубыточного объема продаж)

По имеющимся данным рассчитать безубыточный объем продаж для предприятия в натуральном и стоимостном выражении. Исходные данные: Текущий объем.

Задача №508 (расчет точки безубыточности, цены и выручки)

Рассчитать точку безубыточности и порог безубыточности производства. Определить уровень отпускной цены. Определить цену продукции при заданном.

Задача №533 (расчет средневзвешенной цены капитала)

Рассчитайте величину цены капитала фирмы при следующих условиях: общая величина акционерного капитала – 48 млн. руб., нераспределенная прибыль –.

Задача №1679 (оценка стоимости бизнеса)

Балансовая стоимость активов предприятия составляет $12 млн. Рыночная стоимость превышает балансовую на 25%. Долг компании представлен облигациями.

Задача №278 (диагностика рентабельности предприятия)

Выполнить финансовую диагностику предприятия. Провести диагностику рентабельности деятельности предприятия и причин, которые привели к изменению.

Цена капитала фирмы (средневзвешенная стоимость капитала) определяется по формуле:

где Цi – стоимость отдельных элементов капитала, %;

Уi – удельный вес отдельных элементов капитала в общей его сумме.

Общая сумма капитала составляет:

48000+1800+54000=103800 тыс. руб.

Цена капитала фирмы равна:

Таким образом, цена (средневзвешенная стоимость) капитала фирмы равна 23,94%.

Обновить



Задачи

ПОДСКАЗКА!
Для заполнения
формы заказа
переходите по ссылке
Решение задачи
————>

Стоимость любой задачи —
50 руб.
Фрагменты решения
————>

Подробности и
ФОРМА ЗАКАЗА

Анализ финансового состояния российских компаний

Период анализа — 3 года
(например, 2017-2019 гг.)

Использована официальная отчетность компаний

Все коэффициенты,
32 таблицы,
15 рисунков,
выводы

Горизонтальный и вертикальный анализ баланса,
анализ ликвидности и платежеспособности,
анализ финансовой устойчивости,
анализ финансовых результатов и рентабельности,
анализ вероятности банкротства
и другие разделы
от 50 руб.

БЕСПЛАТНАЯ демонстрационная версия отчета

Предлагаем воспользоваться консультацией по решению задач, условия которых размещены на страницах сайта. Стоимость одной задачи — 50 рублей.

Все задачи УЖЕ решены. Под условием каждой задачи Вы можете увидеть ФРАГМЕНТЫ решения.

Файл с задачей высылается в формате Word и предполагает максимально подробные пояснения выполненных расчетов и полученных результатов.

Для получения подробной информации и заказа переходите по ссылке «Решение задачи», размещенной под условием каждой задачи.

Если у Вас появились вопросы, пожалуйста, задавайте их.
ЗАДАТЬ ВОПРОС

С уважением, администратор сайта.

Предлагаем ознакомиться с информацией о выполненных работах по финансовому анализу российских компаний:

1. Каждая работа по финансовому анализу состоит из 10-ти разделов по банкам и 12-ти разделов по остальным компаниям..

2. Общий объем — от 80 до 120 страниц (методика, таблицы, рисунки, анализ всех показателей, выводы).

3. Стоимость любого раздела — 50 руб. или вся работа за 500 руб. У Вас есть возможность заказать только нужные Вам разделы работы.

4. Расчеты выполнены по самой последней опубликованной отчетности компании с официального сайта. Отчетность к работе прилагается.

5. Оплата производится только после ознакомления с демонстрационной версией работы.

6. Все интересующие Вас вопросы можно задать в переписке с автором работы.

Как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала

Оценка фирмы может понадобиться разным лицам: и руководителям, и партнерам, и потенциальным покупателям. Осуществляется она на базе множества показателей. Они помогают установить эффективность деятельности, проблемные моменты, над которыми нужно поработать для повышения прибыли и рентабельности. Средневзвешенная стоимость капитала – это именно такой показатель, который нужен для оценки фирмы.

Что собой представляет средневзвешенная стоимость капитала

ССК – это средняя ставка (в процентах), отображающая ставки по всем существующим у компании источникам финансирования. Расчеты предполагают учет части конкретного источника от совокупного их объема. Значение, получившееся в итоге расчетов, является стоимостью капитала, авансированного в работу предприятия. Этот показатель применяется относительно редко, так как он не лишен недостатков. В частности, сложно получить точное значение.

Для чего требуется

Средневзвешенная стоимость используется для оценки бизнес-проекта и финансового анализа. Позволяет установить объем расходов, нужный для обеспечения каждого из направлений финансирования. На базе этого параметра принимаются решения, касающиеся инвестиций. В частности, компания инвестирует в другие проекты только в том случае, если уровень рентабельности равен или больше уровня ССК. В обратном случае инвестиции не будут выгодны для фирмы. ССК дает представление о минимальном возврате средств от инвестиций.

Рассмотрим все функции ССК:

  • Используется при выборе наилучших направлений финансирования для нового проекта.
  • Это мера оценки полноты формирования прибыли фирмы от операционной работы.
  • Это критерий для принятия решений руководителя, касающихся направления денег в инвестирование.
  • Это критерий для принятия решений руководителя касательно применения аренды и лизинга основных производственных фондов. Позволяет оценить степень выгодности аренды.
  • Прогнозируемый показатель ССК – это элемент обоснования разумности решений руководителя относительно слияния фирм.
  • Это критерий для принятия решений в плоскости реального инвестирования фирмы.
  • Является критерием для оценки результатов финансовой политики.
  • ССК – это ключевой измеритель значения рыночной стоимости капитала.

Показатель напрямую влияет на стоимость капитала, актуальную для рынка.

При определении показателя нужны не сведения из бухгалтерской отчетности, а рыночные расценки. Это принципиально для российских фирм. Связано это с тем, что в России данные из отчетности и реальные данные крайне часто отличаются между собой. Использование сведений из документации помешает получить достоверные результаты.

Порядок расчета средневзвешенной стоимости капитала

У компании может быть много источников финансирования. К ним могут относиться привилегированные акции, различные редкие источники. При расчетах они будут учитываться только в тех случаях, когда доля их в капитале значительная.

Для расчетов используется специальная формула. Интересно, что существует множество ее видов. Для чего нужны модификации? Основная формула помогает установить номинальную стоимость капитала после перечисления всех платежей по налогам. Ее разновидности помогут рассчитать ССК до обложения налогами. Некоторые модификации обеспечивают учет инфляции и других важных факторов.

ССК = Kd * (1 – T) * D / (D + E) + ke * E / (D + E)

В формуле используются эти значения:

  • Kd – рыночная ставка по займам, имеющимся в капитале фирмы. Принимается в процентах.
  • T – налог на прибыль, выражаемый в долях.
  • D – займы в денежном измерении.
  • E – размер собственного капитала в денежном измерении.
  • ke – рыночная ставка доходности капитала фирмы в процентах.

Классическая формула довольно сложна в использовании. Она длинная и громоздкая. Однако расчеты можно значительно упростить. Возможно это в том случае, если у фирмы есть только два источника финансирования – займы и собственные средства. При этом можно использовать упрощенную модификацию формулы:

ССК = Ks * Ws + Kd * Wd

В формуле используются эти значения:

  • Ks – стоимость капитала, принадлежащего предприятию (%).
  • Ws — доля своего капитала (в %, на основании бухгалтерского баланса).
  • Kd – стоимость заемного капитала (%).
  • Wd – доля займов в % (на основании данных баланса).

Подобная формула поможет легко определить средневзвешенную стоимость капитала.

Что влияет на размер ССК

ССК может меняться под воздействием множества факторов. Они могут быть внешними и внутренними. На первые представители фирмы влиять не могут. Рассмотрим внешние факторы:

  • Ситуация на фондовом рынке. Она может оказывать воздействие на надбавку за риск. А эта надбавка может влиять на размер акционерного капитала.
  • Ставка по капитальным инвестициям с отсутствующим риском. Также может воздействовать на акционерный капитал.
  • Базовая рыночная ставка. Она воздействует на ставку по займам.
  • Ставка налога на прибыль. Определяет стоимость займов, присутствующих в капитале фирмы.

Средневзвешенный капитал также изменяется под воздействием этих факторов:

  • Надбавка за присутствующий риск, установленная для конкретной фирмы.
  • Кредитный рейтинг.
  • Соотношение заемного и общего капитала.

К СВЕДЕНИЮ! Показатель ССК может рассчитываться для отдельных проектов, для оценки расходов на источники финансирования.

При прогнозировании ССК можно ориентироваться на эти показатели:

  • Структура капитала по источникам финансирования.
  • Длительность применения заемного капитала.
  • Показатель риска, который определяется через эти параметры: финансовая стабильность, платежеспособность, рентабельность, деловая активность фирмы.
  • Средняя оценка процентов по ссуде.
  • Ставка налога на прибыль, утвержденная для конкретного вида деятельности (с учетом льгот, если они есть).
  • Политика фирмы касательно дивидендов, определяющаяся стоимостью своего капитала.
  • Доступность разнообразных источников финансирования, от которой зависит финансовая гибкость компании.
  • Отрасль деятельности, от которой зависят продолжительность производственного цикла и показатель ликвидности активов.
  • Ступень жизненного цикла фирмы.

Корректность результатов расчета зависит от точности определения слагаемых формулы.

Когда нужно использовать ССК

Обычно средневзвешенная стоимость определяется для установления рентабельности, оценки эффективности финансовых вкладов. Расчет проводится при этих обстоятельствах:

  • Привлечение инвестиций.
  • Кредитование в банковском учреждении.
  • Вклады с известным доходом.
  • Инвестор сделал вклад в фирму, его фиксированный доход заранее был оговорен.
  • Установление выгодности альтернативных вкладов.

Главное преимущество ССК – возможность принятия взвешенных решений относительно инвестирования, которые не приведут к снижению показателя прибыльности.

К СВЕДЕНИЮ! Обычно вычисления проводятся бухгалтером фирмы с целью выяснения рентабельности. Однако показатель может понадобиться и другим лицам. К примеру, инвесторам, потенциальным покупателям предприятия. Это один из способов оценить успехи деятельности фирмы.

Читать еще:  Управление собственным капиталом предприятия на примере
Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector