Margaret24.ru

Деньги в период кризиса
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

4-х факторный анализ рентабельности собственного капитала

Для обоснования бизнес планов, принятия управленческих решений, выявления резервов, анализе финансовой отчетности проводят изучение и измерение факторов, влияющих на значения ключевых показателей экономической деятельности.

Рентабельность собственного капитала является главным показателем эффективности функционирования предприятия. Важнейшая задача финансового менеджмента — увеличение суммы собственного капитала и повышения уровня его доходности.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли за год к среднегодовой сумме собственного капитала:

Чистая прибыль NI
ROE = =
Собственный капитал EC

Для проведения анализа представим ROE как произведение следующих факторов:

, где

Чистая прибыль Чистая прибыль Валовая прибыль Сумма активов
= * * , где
Собственный Валовая Сумма активов Собственный капитал
капитал прибыль

OM — операционная рентабельность (Operating Margin) — определяется как доля (удельный вес) чистой прибыли в общей сумме валовой (балансовой) прибыли, десятые доли. И измеряется как норма прибыли (NPM – Маржа чистой прибыли (Net Profit Margin)).

ROA — рентабельность активов определяется как отношение валовой прибыли к сумме активов (состоящих из собственного капитала и заемных средств) и характеризует прибыльность совокупного капитала.

MС — мультипликатор капитала (структура авансированного капитала, EM, Equity Multiplier). При его повышении возрастает доходность собственного (акционерного) капитала, при условии, что рентабельность активов выше стоимости заемных средств, но и увеличивается степень финансового риска предприятия (снижается коэффициент автономии, ликвидности).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ROA (факторная модель предложена Савицкой Г.В.):

, где

OM и МС выше;
ROSGP — Рентабельность продаж (Return on Sales, рентабельность продаж до уплаты налогов), десятые доли.

Определяется как отношение валовой (балансовой) прибыли к выручке(нетто) от всех видов продаж и характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия в отчетном периоде, не учитывает влияние долгосрочных инвестиций.

TAT — коэффициент оборачиваемости активов, десятые доли (определяется как отношение выручки от всех видов продаж к сумме активов и отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия).

Формула рентабельности собственного капитала:

, где

Представим эту формулу в текстовом, развернутом виде виде:

Чистая прибыль Чистая прибыль Сумма активов Валовая прибыль Выручка (нетто)
= * * * , где
Собственный Валовая Собственный Выручка (нетто) Сумма активов
капитал прибыль капитал

Пример. Валовая прибыль предприятия за год составила 12,4 млн. рублей, запланировано было 11,7 млн. рублей.
Уровень налогообложения не изменился и составил 40,6%.
Выручка от всех видов продаж была 98,3 млн. рублей, а планировалось 103,0 млн. рублей.
Размер среднегодового совокупного капитала равен 30,1 млн. рублей, планировалось 29,6 млн. рублей.
Размер собственного капитала составил 14,9 млн. рублей, планировалось 13,7 млн. рублей.
Определите величину влияния соотношения этих факторов на изменение рентабельности собственного капитала.

OMпл = 11,7 * (1 — 0,406) / 11,7 = 0,594;

OMфак = 12,4 * (1 — 0,406) / 12,4 = 0,594;

OM = 0,594 — 0,594 = 0.

MCпл = 29,6 / 13,7 = 2,1606;

MCфак = 30,1 / 14,9 = 2,0201;

MC = 2,0201 — 2,1606 = — 0,1405.

TATпл = 103,0 / 29,6 = 3,4797;

TATфак = 98,3 / 30,1 = 3,2658;

TAT = 3,2658 — 3,4797 = — 0,2139.

ROSGP пл = 11,7 / 103,0 = 0,113592;

ROSGP фак = 12,4 / 98,3 = 0,126144;

ROS = 0,1261 — 0,1136 = 0,012552.

ROEпл = 11,7 * (1 — 0,406) / 13,7 = 0,507285;

ROEфак = 12,4 * (1 — 0,406) / 14,9 = 0,494336;

ROE = 0,494336 — 0,507285 = -0,01295 или -1,295%.

Факторный анализ. Рассчитаем влияние факторов на изменение ROE с помощью способа абсолютных разниц:
а) за счет изменения удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли:
ROEOM = OM * MCпл * TATпл * ROSGP пл = 0 * 2,1606 * 3,4797 * 0,1136 = 0 или 0%;

б) мультипликатора капитала:
ROEMC = OMфак * MC * TATпл * ROSGP пл = 0,594 * — 0,1405 * 3,4797 * 0,1136 = — 0,0329 или — 3,29%;

в) оборачиваемости капитала:
ROETAT = OMфак * MCфак * TAT * ROSGP пл = 0,594 * 2,0201 * — 0,2139 * 0,1136 = — 0,0291 или — 2,91%;

г) рентабельности продаж:
ROEROS = OMфак * MCфак * TATфак * ROSGP = 0,594 * 2,0201 * 3,2658 * 0,012552 = 0,04918 или +4,918%.

Читать еще:  Методы оптимизации структуры капитала предприятия

Из расчета видно, что доходность собственного капитала уменьшилась (всего на -1,295%) из-за уменьшения доли заемного капитала (на -3,29%) и замедления оборачиваемости капитала (на -2,91%), а повысилась за счет улучшения рентабельности продаж (+4,916%).

Для сравнения проведем расчет методом логарифмирования (можем применять, т.к. модель мультипликативная):
кофЛог = ROE / ln(ROEфак/ ROEпл) = — 0,01295 / ln(0,494336/0,507285) = 0,50082

За счет изменения удельного веса чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли:
ROEOM = кофЛог * ln(OMфак/OMпл) = 0,50082 * ln(0,594 / 0,594) = 0

За счет изменения мультипликатора капитала:
ROEMC = кофЛог * ln(MCфак/MCпл) = 0,50082 * ln(2,0201 / 2,1606) = — 0,0337или — 3,37%

За счет изменения оборачиваемости капитала:
ROETAT = кофЛог * ln(TATфак/TATпл) = 0,50082 * ln(3,2658 / 3,4797) = — 0,03177 или — 3,177%

За счет изменения рентабельности продаж:
ROEROS = кофЛог * ln(ROSGP фак/ROSGP пл) = 0,50082 * ln(0,126144 / 0,113592) = 0,05249 или 5,249%

Логарифмический метод дал похожие результаты: (учитываем, что этот метод более объективный т.к. нет зависимости от порядка расчета факторов) доходность собственного капитала уменьшилась из-за уменьшения доли заемного капитала (на -3,37%) и замедления оборачиваемости капитала (на -3,177%), а повысилась за счет улучшения рентабельности продаж (+5,249%).

В случае необходимости более подробного определения влияния каждого из факторов, проводится факторный анализ по каждому фактору, входящему в данную методику.

В зависимости от типа анализа сравнение факторов может проводиться как:
а) плановый — фактический (или прогнозный — фактический),
б) период предыдущий — период текущий,
в) среднеотраслевые показатели — показатели анализируемого предприятия (или показатели лучшего предприятия отрасли и показатели анализируемого предприятия),
г) нормативные — фактические (или оптимальные — фактические).


Главная Методики финансового и инвестиционного анализа Анализ финансовой отчетности 4-х факторный анализ рентабельности собственного капитала

Copyright © 2003-2011 by Altair Software Company. Потенциальным спонсорам программ и проекта.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Пример факторного анализа собственного капитала с таблицей и выводами

Основными факторами, влияющими рентабельность собственного капитала являются рост или снижение среднегодовой величины собственного капитала, а так же рост или снижение чистой прибыли. Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала организации за 2016-2018 гг.

Данные для факторного анализа собственного капитала

Таблица 1 — Данные для факторного анализа рентабельности собственного капитала за 2016 – 2017 гг.

Показатели2016г.2017г.2018г.
Чистая прибыль, тыс. руб. (Пч)937344210421477
Среднегодовая величина собственного капитала, тыс.руб. (СК)776216837719869510
Рентабельность собственного капитала, % (Rs)12,085,032,47

Факторная модель рентабельности собственного капитала

Rs = Пч/СК * 100%

где, Rs — рентабельность собственного капитала, %; Пч – чистая прибыль, тыс.руб.; СК – средняя величина собственного капитала, тыс.руб.

Расчет влияния факторов:

Применение способа цепной подстановки

Влияние изменения чистой прибыли на рентабельность собственного капитала

Находим влияние изменений чистой прибыли.

Rs1 = Пч0/СК0 = 93734/776216 = 0,12075

Rs2 = Пч1/СК0 = 42104/776216 = 0,0542

∆Rs(Пчп) = 0,0542-0,12075 = -0,06655

Влияние изменения среднегодовой стоимости собственного капитала на рентабельность собственного капитала

Находим влияние изменений среднегодовой стоимости капитала

Rs3 = Пч1/СК0 = 42104/776216 = 0,0542

Rs4 = Пч1/СК1 = 42104/837719 = 0,05026

∆Rs(СК) = 0,05026-0,0542 = -0,00394

Совокупное влияние факторов: ∆Rs = ∆Rs(Пч) + ∆Rs(СК) = -0,06655-0,00394 = -0,07049 = — 7,05%

Проведем анализ изменения рентабельности собственного капитала за 2017-2018 гг.

Расчет влияния факторов:

Находим влияние изменений чистой прибыли.

Rs1 = Пч0/СК0 = 42104/837719 = 0,05026

Rs2 = Пч1/СК0 = 21477/837719 = 0,02563

∆Rs(Пчп) = 0,02563-0,05026 = -0,02463

Находим влияние изменений среднегодовой стоимости капитала

Rs3 = Пч1/СК0 = 21477/837719 = 0,02563

Rs4 = Пч1/СК1 = 21477/869510 = 0,0247

∆Rs(СК) = 0,0247-0,02563 = -0,00093

Совокупное влияние факторов: ∆Rs = ∆Rs(Пч) + ∆Rs(СК) = -0,02463-0,00093 = -0,02556 = -2,56%

Проведем анализ изменения рентабельности собственного капитала за 2016-2018 гг.

Расчет влияния факторов:

Находим влияние изменений чистой прибыли.

Rs1 = Пч0/СК0 = 93734/776216 = 0,12075

Rs2 = Пч1/СК0 = 21477/776216 = 0,02766

∆Rs(Пчп) = 0,02766-0,12075 = -0,09309

Находим влияние изменений среднегодовой стоимости капитала

Rs3 = Пч1/СК0 = 21477/776216 = 0,02766

Rs4 = Пч1/СК1 = 21477/869510 = 0,0247

∆Rs(СК) = 0,0247-0,02766 = -0,00296

Совокупное влияние факторов: ∆Rs = ∆Rs(Пч) + ∆Rs(СК) = -0,09309-0,00296 = -0,09605 = — 9,61%

Обобщенные результаты факторного анализа собственного капитала — таблица

В таблице 2 представим обобщенные результаты факторного анализа рентабельности собственного капитала.

Таблица 2 — Обобщенные результаты факторного анализа рентабельности собственного капитала

Наименование фактора2017г. к 2016г.2018г. к 2017 г.2018 г. к 2016 г.
За счет изменения чистой прибыли (∆Rs(Пч))-6,655-2,463-9,309
За счет изменения среднегодовой величины собственного капитала (∆Rs(СК))-0,394-0,093-0,296
Итого влияние факторов (∆Rs)-7,049-2,556-9,605
Читать еще:  Некапитализируемые затраты это

Таким образом, в 2017 году относительно 2016 года рентабельность собственного капитала снизилась на 7,049%, в том числе за счет изменения величины чистой прибыли на 6,655% и за счет изменения среднегодовой величины собственного капитала на 0,394%. В 2018 году относительно 2017 года рентабельность собственного капитала снизилась на 2,556%, в том числе за счет изменения величины чистой прибыли на 2,463% и за счет изменения среднегодовой величины собственного капитала на 0,093%. В 2018 году относительно 2016 года рентабельность собственного капитала снизилась на 9,605%, в том числе за счет изменения величины чистой прибыли на 9,309% и за счет изменения среднегодовой величины собственного капитала на 0,296%.

Определяем рентабельность собственного капитала (формула)

Что показывает рентабельность капитала

Рентабельность собственного капитала, как и другие показатели рентабельности, свидетельствует об эффективности бизнеса. Точнее о том, с какой отдачей работают деньги собственников, вложенные в капитал компании. Если говорить проще, рентабельность помогает понять, сколько копеек прибыли приносит компании каждый рубль ее собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала способна дать представление инвестору или своим специалистам, насколько успешно удается компании удерживать доходность капитала на должном уровне и тем самым определить степень привлекательности ее для инвесторов.

В системе показателей имеется схожий показатель — рентабельность активов (см. «Определяем рентабельность активов (формула по балансу)»). Однако в отличие от него рентабельность собственного капитала позволяет судить именно о работе чистого собственного капитала предприятия. В то время как в рентабельность активов могут вмешиваться и привлеченные средства, потраченные на приобретение имущества.

Так как же считается рентабельность?

Как найти коэффициент рентабельности собственного капитала

Рентабельность — это всегда отношение прибыли к тому объекту, отдачу от которого нужно оценить. В данном случае мы рассматриваем собственный капитал. Значит, на него и будем делить прибыль.

В финансовом анализе рентабельность собственного капитала принято обозначать с помощью коэффициента ROE (сокращение от английского return on equity). Используем это обозначение, и тогда формула расчета показателя может выглядеть так:

ROE = Пр / СК × 100,

где: ROE — искомая рентабельность;

Пр — чистая прибыль (показатель рентабельности собственного капитала считается только по чистой прибыли).

СК — собственный капитал. Чтобы расчет был более информативным, берется средний показатель СК. Самый простой способ его вычислить — сложить данные на начало и конец периода и разделить результат на 2.

Рентабельность собственного капитала — коэффициент, который носит относительный характер, он выражается, как правило, в процентах.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Иногда для расчета используют другую формулу — так называемую формулу Дюпона. Она имеет следующий вид:

ROE = (Пр / Выр) × (Выр / Акт) × (Акт / СК),

где: ROE — искомая рентабельность;

Пр — чистая прибыль;

СК — собственный капитал.

Это и есть факторный анализ рентабельности.

Рентабельность собственного капитала – формула по балансу

Этот показатель можно найти не только методом вычислений, но из отчетных документов. Так, есть простой ответ на вопрос, как найти собственный капитал по балансу.

Для определения рентабельности собственного капитала используются сведения, содержащиеся в строках баланса (форма 1) и в отчете о финансовых результатах (форма 2).

Формула по балансу будет выглядеть так:

ROE = строка 2400 формы 2 / строка 1300 формы 1 × 100.

Доходность или рентабельность собственного капитала – нормативное значение

Главным критерием, использующимся в оценке рентабельности собственного капитала, является сравнение этого показателя с рентабельностью вложений в другие направления бизнеса, например, в ценные бумаги других компаний.

Для оценки эффективности инвестиций широко используется нормативное значение ROE. Обычно инвесторы ориентируются на значения от 10 до 12%, которые характерны для бизнеса в развитых странах. Если инфляция в государстве велика, то соответственно растет и рентабельность капитала. Для российской экономики считается нормой 20-процентное значение.

Если показатель уходит в «минус» — это уже тревожный сигнал и стимул для того, чтобы нарастить доходность собственного капитала. Но и значительное превышение над нормативным значением – тоже неблагоприятная ситуация, поскольку возрастают инвестиционные риски.

Читать еще:  Методы анализа капитала предприятия

Итоги

Рентабельность илидоходность собственного капитала важна для оценки эффективности работы предприятия. Для нахождения этого показателя используются несколько формул, данные для которых берутся из строк баланса и отчета о финансовых результатах.

Факторный анализ рентабельности капитала

Факторный анализ рентабельности капитала, примеры и онлайн-калькулятор

Рентабельность капитала является одним из важнейших показателей, который характеризует эффективность финансово-хозяйственной деятельности любого хозяйствующего субъекта и одним из первых показателей, который интересует инвестора при ответе на вопрос о том, стоит ли в данное предприятие вкладывать деньги или нет, — ведь если предприятие не может обеспечить требуемую норму доходности на вложенные деньги, то это значит, что оно работает неэффективно и требуется искать другой объект инвестирования. Капитал предприятия неоднороден, состоит из заемного и собственного, что приводит к необходимости оценки рентабельности как собственных, так и заемных ресурсов компании, а также капитала предприятия в целом. Смотрите также: Решение задач по АХД

Размещено на www.rnz.ru

В процессе факторного анализа рентабельности капитала необходимо правильно интерпретировать динамику доходности того или иного вида актива предприятия. Так, рентабельность всего капитала фирмы характеризует эффективность применения всего имущественного комплекса хозяйствующего субъекта. Отрицательная динамика данного показателя говорит о снижающемся спросе на товары предприятия, об избыточном объеме незадействованных или неэффективно используемых активов. Рентабельность собственного капитала предприятия характеризует эффективность применения собственных средств хозяйствующего субъекта. Положительная динамика доходности этого показателя говорит о способности предприятия увеличивать отдачу от вложенных его владельцами денежных ресурсов, повышает котировки ценных бумаг на фондовом рынке. Рентабельность перманентного капитала характеризует эффективность применения средств, вложенных в деятельность хозяйствующего субъекта на длительный период времени (как собственных, так и заемных).

Основными задачами факторного анализа капитала являются следующие:
— оценка фактической эффективности использования имеющихся у предприятия различных видов активов и обязательств;
— формирование совокупности факторов, оказывающих влияние на изменение отдачи от вложенных в предприятие денег;
— классификация и систематизация факторов, оказывающих влияние на рентабельность вложенных в предприятие ресурсов для выработки наиболее оптимальных управленческих решений по повышению исследуемого показателя;
— повышение инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта;
— выявление и подсчет резервов повышения уровня экономической отдачи капитала предприятия и разработка соответствующих мероприятий по практической реализации выявленных резервов.

Информационным обеспечением (источниками информации) для проведения факторного анализа капитала предприятия выступает в первую очередь финансовая отчетность хозяйствующего субъекта, в частности: Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах, Отчет об изменениях капитала, прочие приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах. Также источниками информации для проведения исследования могут выступать данные внутренней управленческой отчетности, данные первичного бухгалтерского учета. Также для проведения исследования используется информация из статистических и отраслевых справочников, отчетность других фирм, что позволяет, например, сравнить показатели экономической отдачи капитала предприятия и его конкурентов. Использование информации их стратегических и оперативных планов позволяет оценить уровень выполнения плана по рентабельности капитала.

На рентабельность капитала оказывает влияние множество факторов, к которым относятся величина авансированных ресурсов, их структура, объем денежных средств предприятия, величина дебиторской задолженности, запасов, основных средств, НМА, себестоимость и цены реализации продукции, объем реализации и т.д. и т.п. Поэтому отбор факторов для проведения анализа капитала является важной и сложной задачей.

Неоднородность капитальных активов предприятия определяет значительное количество факторных моделей, применяемых для проведения факторного анализа рентабельности капитала. При этом зачастую в зависимости от целей и задач такого исследования использует прием расширения, получая новые формулы. Рассмотрим некоторые из них.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала может быть выполнен с использованием двухфакторной мультипликативной модели, которая характеризует зависимость доходности данного направления вложения средств в предприятие от рентабельности продаж и коэффициента деловой активности. В расширенном виде формула может быть представлена следующим образом:

Р : К = (Р : N) * (N : К)

где Р — величина бухгалтерской или чистой прибыли организации;
К — среднегодовой объем авансированных активов организации;
N — величина выручки от реализации продукции в текущих ценах без учета НДС, акцизов;
Р : N — коэффициент прибыльности (рентабельности) продаж;
N : К — коэффициент деловой активности.

Покажем пример расчета факторного анализа рентабельности капитала по указанной формуле. Условные исходные данные:

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector