Margaret24.ru

Деньги в период кризиса
5 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Иностранные инвестиции источники

Виды иностранных инвестиций

В иностранных инвестициях нуждается каждая страна в мире, каким бы высоким ни был уровень развития ее экономического развития. Российская Федерация не является исключением, ей тоже требуется иностранный капитал для решения экономических задач и проведения реформ, в которых она нуждается. Инвестиционный процесс должен контролироваться политикой государства, в противном случае он будет развиваться стихийно. Инвестполитика государства имеет правовой и экономический аспекты.

Давайте определимся с видами иностранных инвестиций, а также той ролью, которую они играют в экономике государства.

Иностранные инвестиции и их особенности

Иностранные инвестиции – это долгосрочные вложения капитала, которые владельцы из других стран направляют в транспорт, сельское хозяйство, промышленность и иные отрасли экономики. Инвестиционный климат в стране и привлекательность объекта инвестирования определят объем иностранных инвестиций.

Инвестиционный климат – это среда, в которой протекают инвестпроцессы, она формируется под влиянием социальных, политических, экономических и других факторов, определяющих условия инвестдеятельности и риск инвестиций в различных регионах. Благоприятный инвестклимат – тот, который способствует привлечению капитала и увеличения активности инвесторов. Если же он будет неблагоприятным, тогда будут созданы серьезные препятствия для инвестиционной деятельности, капитал при этом покидает страну.

Как бы то ни было, инвестклимат страны прямо влияет на размеры инвестиций субъектов других государств, а они в свою очередь определяют уровень интеграции страны в мировое сообщество. С увеличением поступлений иноинвестиций в страну растет ее связь с глобальной экономической системой, а также повышается ее надежность в качестве партнера для иных государств.

Нередко привлекательность иностранных инвестиций непосредственно связана с возможность применения дешевой рабсилы и покупки более доступных по цене производственного сырья и ресурсов.

Для национальной экономики привлечение инвестиционного капитала из других стран выполняет двоякую функцию. Так, иноинвестиции толкают национальную экономику, поскольку снижают безработицу, увеличивают производственные и технологические возможности страны. Однако инвестиции других государств создают препятствия в развитии национальной экономики в глобальной перспективе. Причина в том, что существенная доля дохода от вложений попадает в карман иностранным инвестором, которыми могут выступать не только частные лица, но даже страны. Конечно, трудности безработицы решить легче, с другой стороны, нанятые работники будут работать на благо инвесторов из других государств, а не своей страны. Прибыль от внедрения технологических разработок получают инвесторы из другого государства.

Чтобы национальная экономика могла успешно функционировать, следует соблюдать разумное соотношение между импортом и экспортом капитала, что позволит сделать международное экономическое сотрудничество выгодным для каждой стороны, а не выглядеть в качестве экономической экспансии.

Основные формы сотрудничества с партнерами из других стран

Выделяют следующие формы привлечения иностранного капитала и сотрудничества с партнерами из других стран:

— международная кооперация производства – создается совместная собственность, могут передаваться передовые технологии;

— выдача кредитов на основании компенсаций;

— предоставление иностранного оборудования на началах лизинга;

— строительство предприятий, которые на 100% принадлежат капиталу другой страны;

— привлечение иностранного капитала благодаря созданию совместных предприятий с разной частью иностранного участия, при этом иностранный инвестор может продавать акции;

— иностранный капитал привлекается путем соглашения о разделе продукции либо на основании концессий;

— сотрудничество с компаниями из других стран в развитии производства на основе соглашения без оформления юрлица;

— создание СЭЗ, которые направлены на увеличение объемов иностранных инвестиционных средств на конкретной территории.

Благодаря иностранным инвестициям можно стабилизировать экономику государства, а также содействовать ее динамическому развитию.

Основные виды иностранных инвестиций

Иностранные инвестиции разделяются на различные виды по следующим критериям:

— формы собственности инвестресурсов:

— частные инвестиции – частные инвесторы вкладывают средства в объекты, которые расположены не на территории своего государства;

— государственные инвестиции – бюджет страны, который направлен в другое государство в соответствии с решением правительства;

— смешанные инвестиции – представляют собой совместные вклады частных компаний и государства, которые будут осуществляться в другой стране.

Также существует классификация инвестиций в зависимости от активов:

— финансовые инвестиции – касаются покупки ценных бумаг другого государства, иными словами вклады в имущество;

— реальные инвестиции – вложения на долгосрочной основе с покупкой за границей новых предприятий;

— нематериальные вложения – касаются приобретения нематериальных прав, это может быть патент, лицензия и т.п.

Иностранные инвестиции бывают следующих видов, учитывая характер их применения:

— ссудные инвестиции – представляют капитал в качестве кредита, прибыль получается в виде процента;

— предпринимательские инвестиции – направление средств в бизнес предполагает получение прибыли в качестве инвестиций.

Еще один вид классификации иностранных инвестиций зависит от объекта вложений:

— прямые инвестиции – инвесторы получают право контролировать и принимать участие в управлении компанией, действующей на территории другой страны;

— портфельные инвестиции – ценные бумаги вкладываются в расчете на получение доходов в качестве дивидендов либо процентов;

— другие инвестиции – торговые кредиты, банковские вклады и пр.

Если говорить о России, то основными видами иностранных инвестиций являются портфельные и прямые, также на международном рынке капиталов размещаются облигационные займы и предоставляются ссудные капиталовложения. Хотя удельный вес прямых инвестиций уменьшился, они остаются главной формой привлечения иностранного капитала. Так, например, британская компания ВР в начале 2014 года инвестировала свыше 50 млрд. долл. в «Роснефть».

Прямые инвестиции могут совершаться в национальной либо конвертируемой валюте, они предоставляют иностранным инвесторам право управлять предприятием. Такие инвестиции представляют собой главным образом вклады в уставный фонд и кредиты, которые получаются от совладельцев бизнеса из других стран.

Преимущества иностранных инвестиций

В сравнении с иными разновидностями экономической помощи от других стран иностранные инвестиции имеют ряд достоинств. Давайте подробно их рассмотрим.

Источники средств для использования новых технологий. Иностранные инвестиции позволяют внедрять ноу-хау, передовые технологии, инновационные методы управления и т.п.

Являются дополнительным источником капитала. Благодаря иностранным инвестициям значительно увеличиваются ресурсы государства, направленные на расширение основного капитала и его обновление, подъем экономики страны, реализацию инвестиционной политики, вывод на рынок конкурентоспособных услуги товаров.

Развитие интеграционных процессов. Иностранные инвестиции содействуют вовлечению национальной экономики в мировое хозяйство, а также благоприятствует получению достоинств международного разделения труда, освоению эффективных ниш в мировом хозяйстве и глобализации.

Овладение опытом работы рыночной экономики. Благодаря сходству условий функционирования капитала с принятым в мире иностранные инвестиции направляются в экономику, в результате чего у инвестора возрастает уверенность в том, что он сможет не только возвратить потраченные средства, но и получить по ним желаемую прибыль.

Обучение персонала. Благодаря использованию иностранных инвестиций нередко персонал обучается, инновационные технологии начинают использоваться более эффективно, перенимается международный опыт и развиваются рыночные механизмы.

Не приводят к увеличению внешнего долга государства. Этим иностранные инвестиции отличаются от кредитов. Наоборот, можно сказать, что они благоприятствуют получению денежных средств для сокращения внешней задолженности.

Как видно, иностранные инвестиции играют важную роль в развитии экономики каждой страны. Рассмотрев различные их виды, вы сможете лучше понять их особенности, назначение, а также сильные и слабые стороны.

Иностранные инвестиции источники

ЛЕКЦИЯ № 3. Иностранные инвестиции

1. Отток капитала

За последние годы в России появились предприятия и предприниматели, накопившие крупные капиталы. Крупные средства переводятся в западные банки из-за неустойчивого экономического положения в стране. Ожидалось, что Россия станет обращаться к зарубежным кредиторам для финансирования больших инвестиций по мере того, как страна акклиматизируется к рыночным отношеням. Этого не происходит, поэтому отток денежных ресурсов из России в несколько раз превышает их приток.

В 1993 г. Россия выдала более крупные кредиты зарубежным заемщикам, чем заняла сама.

Сальдо по активу текущего платежного баланса России (когда граждане ссужают больше денег, чем занимают) составило около 10 млрд долларов.

Это усилило инвестиционный «голод» в стране и привело к дальнейшему ослаблению национальной валюты.

Значительная часть накопленных российскими бизнесменами средств под влиянием риска возможного социального взрыва, при инфляции и непрерывном падения курса рубля, переправляется в западные банки или используется для покупки ценных бумаг и недвижимости.

Экономика России слишком нестабильна для осуществления долгосрочных инвестиций.

В связи с этим предприятия используют свои средства не для капиталовложения внутри страны, а для выдачи кредитов за рубеж.

Компании-экспортеры в основном хранят свои доходы на счетах в зарубежных банках вместо того, чтобы они находились в России и направлялись на новые инвестиции.

Этот процесс, известный как утечка капитала, в большинстве случаев носит противозаконный характер.

И все-таки гораздо надежнее помещать капитал в зарубежный банк со стабильной экономикой, чем в нестабильную российскую экономику.

Читать еще:  Как заработать на инвестициях в недвижимость

Крупномасштабный отток иностранной валюты за пределы России вынудил принять организационно-правовые меры по усилению контроля за возвратом валютной выручки в страну.

Для того чтобы российские предприятия не боялись инвестировать средства в экономику России, нужно создать условия для уменьшения инвестиционного риска.

Величина риска может быть уменьшена за счет снижения инфляции, принятия стабильного экономического законодательства, основанного на рыночных потенциалах.

Главные источники оттока капитала могут быть как легитимными, так и нелегитимными.

В число легитимных источников включаются санкционированные инвестиции в экономику прочих стран в качестве создания совместных предприятий или дочерних фирм.

Совокупные масштабы оттока валюты не могут точно измеряться, так как финансовая статистика, естественно, учитывает только их легальную часть.

Технология проведения рыночных реформ предполагает последовательность.

Вместе со стимулированием притока капитала сразу же должны приниматься меры, препятствующие оттоку капитала заграницу.

2. Виды иностранных инвестиций

Осуществляемые на основе эффективного сотрудничества между странами потоки инвестиционного капитала приобретают все большее значение.

Иностранные инвестиции – это вклад иностранного капитала в активы национальных компаний.

Это может осуществляться как в денежной, так и в товарной форме.

Иностранные инвестиции – это то, что помогает стабилизировать экономику страны и способствует ее росту.

Классификация иностранных инвестиций

Финансовые ресурсы компании недолговечны, поэтому их очень сложно восполнить путем привлечения различных кредитов и займов. На это влияют высокая норма прибыли и низкий уровень налогообложения.

Выход из строя основных производственных фондов не должен превышать 25 % производственных мощностей. В 2006 г. он составил 50 %.

Поэтому для того, чтобы обеспечить процесс воспроизводства, объем инвестиций ежегодно должен составлять от 100 до 170 млн долларов. Существует ряд преимуществ привлечения в страну иностранных инвестиций:

1) возможность получения дополнительного финансирования крупных инвестиционных проектов;

2) передача опыта, накапливаемого страной-инвестором на мировом рынке;

3) стимуляция развития и роста внутренних инвестиций;

4) получение доступа к новейшим технологиям и методам организации производства;

5) помощь в разрешении денежных затруднений страны.

На территории Российской Федерации вложения иностранного капитала в объекты предпринимательской деятельности осуществляются на основе Федерального закона от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

Иностранным инвестором могут быть: иностранные юридические лица, организации, не являющиеся юридическим лицом, граждане, постоянно проживающие за рубежом, а также иностранные государства.

Иностранные инвестиции в России могут осуществляться путем:

1) долевого участия в предприятиях совместно с гражданами страны;

2) создания новых предприятий, принадлежащих иностранным инвесторам;

3) приобретения имущества и ценных бумаг;

4) получение прав на пользования землей и природными ресурсами;

5) заключение договоров, предусматривающих другие формы применения иностранных инвестиций.

Иностранные инвестиции подразделяются на: прямые, портфельные и пр.

Прямые иностранные инвестиции – это вложения, предусматривающие долговременные отношения между партнерами. Прямые зарубежные инвестиции – это больше, чем просто финансирование капиталовложений в экономику, хотя и необходимое России.

Эти инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Иностранная компания приносит с собой новые способы организации производства, новые технологии и прямой выход на мировой рынок.

Воздействуя на национальную экономику в целом, прямые иностранные инвестиции имеют преимущественное значение. Их роль заключается в следующем:

1) способность расширить инвестиционные процессы, поднять и оживить экономику;

2) передача опыта, обучение различным ноу-хау;

3) стимуляция производственных вложений;

4) помощь в развитии среднего и малого бизнеса;

5) устранение безработицы и повышение уровня доходов населения.

Портфельные иностранные инвестиции – приобретение прав на будущий доход посредством вложения капитала в акции иностранных предприятий без приобретения пакета акций. В этом случае необязательно создание новых производственных мощностей и контроль за ними.

Способы портфельного инвестирования:

1) покупка ценных бумаг на рынке заграничных государств;

2) покупка ценных бумаг в своей стране;

3) вклад капитала в иностранные паевые фонды.

Портфельные инвестиции отличаются от прямых тем, что перед ними не ставится задача контроля над предприятием.

Прочие инвестиции – кредиты иностранных финансовых организаций под гарантию правительства страны-заемщика. Этот вид иностранных инвестиций занимает более 57 % от общего объема инвестиций.

Государство гарантирует экспорт частного капитала. Страхование частных инвесторов государством практикуется во многих странах. Регулирование иностранных инвестиций между странами осуществляется заключением международных договоров. Есть ряд причин, по которым на сегодняшний день в России затруднено привлечение иностранного капитала:

1) отсутствие стабильной правовой базы затрудняет регулирование деятельности иностранных инвесторов;

2) ухудшение материального положения большей части населения;

3) активный рост коррупции и криминала в предпринимательской деятельности;

4) неразвитая инфраструктура, в том числе транспорт, связь, система коммуникаций, гостиничный сервис;

5) нестабильная политическая ситуация;

6) большие налоги и пошлины.

Но Россия может заинтересовать иностранных инвесторов:

1) богатые и недорогие природные ресурсы;

2) молодые высококвалифицированные и быстро обучаемые кадры;

3) большой внутренний рынок;

4) дешевая рабочая сила;

5) возможность участия иностранных инвесторов в приватизации;

6) быстрая сверхприбыль.

При правильном использовании возможностей Россия может выйти на первое место среди других западноевропейских стран. Официальная политика предполагает оказание поддержки прямым зарубежным инвестициям, но в силу вышеописанных причин иностранные компании испытывают большие затруднения, вкладывая капитал в российскую экономику.

Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему индексу риска являются обобщающим критерием инвестиционной привлекательности страны и критерием для зарубежных инвесторов.

Сегодня в России правовые условия для деятельности иностранных инвесторов являются критическими по сравнению с иными странами. В настоящее время правительство разрабатывает поправки к Закону об иностранных инвестициях.

Планируется освободить организации с иностранными инвестициями от уплаты импортных пошлин и налогов на необходимые производственные материалы и предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий.

Благодаря этому инвестиции из-за границы должны оказаться более перспективными.

3. Пути и меры по привлечению иностранных инвестиций

Привлечение инвестиций (как национальных, так и иностранных) в экономику России является необходимым средством устранения инвестиционного «голода» в государстве.

Важным моментом является страхование инвестиций от некоммерческих рисков.

Присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), страхующему деятельность от политических и прочих некоммерческих рисков, является важным ходом в этой сфере.

Правила и законы, должны давать гарантию их применения к деятельности потенциальных инвесторов.

Правовой режим в России непостоянен, так как находится в стадии постоянного реформирования. Потребность государства в иностранных инвестициях составляет 10–12 млрд долларов в год. Хотя для того, чтобы иностранные инвесторы сделали такие вложения, нужны очень существенные преобразования в инвестиционном климате.

В ближайшем будущем законодательная база функционирования иностранных инвестиций должна будет улучшиться за счет принятия новейших редакций Закона об инвестициях, Закона о свободных экономических зонах и Закона о концессиях.

Большое значение также окажет законодательное определение прав собственности на землю.

Чтобы облегчить доступ иностранных инвесторов к информации о положении на инвестиционном рынке России, был создан Государственный информационный центр содействия инвестициям, организовавший банк предложений российской стороны по объектам инвестирования.

Для улучшения инвестиционного климата и стабилизации экономики требуется принятие ряда существенных мер, которые направлены на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, непосредственно относящихся к решению вопроса о привлечении иностранных инвестиций.

Первоочередными мерами, имеющими общий характер, являются:

1) достижение между различными структурами власти, политическими партиями и прочими общественными организациями национального согласия;

2) ускорение работы Государственной думы над уголовным законодательством и Гражданским кодексом, целями которой является создание цивилизованного некриминального рынка в стране;

3) радикализация борьбы с преступностью;

4) ограничение темпов инфляции всеми мерами, известным в мировой практике, за исключением невыплаты работающим зарплаты;

5) пересмотр налогового законодательства в области стимулирования производства, а также его упрощение;

6) мобилизация свободных средств населения и предприятий на инвестиционные нужды с помощью увеличения процентных ставок по депозитам и вкладам;

7) внедрение в строительство системы оплаты объектов за конечную строительную продукцию;

8) запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

9) предоставление налоговых льгот банкам, иностранным и отечественным инвесторам, которые идут на долгосрочные инвестиции, с тем, чтобы целиком компенсировать им убытки от очень медленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности;

10) формирование общего рынка со свободным перемещением товаров, капитала и рабочей силы в республиках бывшего СССР.

В числе мер по активизации инвестиций надо отметить:

1) срочное рассмотрение и принятие Думой нового закона об иностранных инвестициях в России;

2) принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

3) создание системы приема иностранного капитала, которая включает конкурентную и широкую сеть институтов государства, коммерческих банков и страховых организаций, страхующих иностранный капитал от коммерческих и политических рисков, информационно-посреднических центров, которые занимаются подбором и заказом актуальных проектов для России, поиском инвесторов, заинтересованных в их реализации и оперативном оформлении сделок «под ключ»;

Читать еще:  Схемы инвестирования в бизнес

4) создание в России за короткие сроки национальной системы мониторинга инвестиционного климата;

5) разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полной конвертируемости.

Эти меры существенно помогают притоку иностранных и национальных инвестиций.

Виды иностранных инвестиций

В иностранных инвестициях нуждается каждая страна в мире, каким бы высоким ни был уровень развития ее экономического развития. Российская Федерация не является исключением, ей тоже требуется иностранный капитал для решения экономических задач и проведения реформ, в которых она нуждается. Инвестиционный процесс должен контролироваться политикой государства, в противном случае он будет развиваться стихийно. Инвестполитика государства имеет правовой и экономический аспекты.

Давайте определимся с видами иностранных инвестиций, а также той ролью, которую они играют в экономике государства.

Иностранные инвестиции и их особенности

Иностранные инвестиции – это долгосрочные вложения капитала, которые владельцы из других стран направляют в транспорт, сельское хозяйство, промышленность и иные отрасли экономики. Инвестиционный климат в стране и привлекательность объекта инвестирования определят объем иностранных инвестиций.

Инвестиционный климат – это среда, в которой протекают инвестпроцессы, она формируется под влиянием социальных, политических, экономических и других факторов, определяющих условия инвестдеятельности и риск инвестиций в различных регионах. Благоприятный инвестклимат – тот, который способствует привлечению капитала и увеличения активности инвесторов. Если же он будет неблагоприятным, тогда будут созданы серьезные препятствия для инвестиционной деятельности, капитал при этом покидает страну.

Как бы то ни было, инвестклимат страны прямо влияет на размеры инвестиций субъектов других государств, а они в свою очередь определяют уровень интеграции страны в мировое сообщество. С увеличением поступлений иноинвестиций в страну растет ее связь с глобальной экономической системой, а также повышается ее надежность в качестве партнера для иных государств.

Нередко привлекательность иностранных инвестиций непосредственно связана с возможность применения дешевой рабсилы и покупки более доступных по цене производственного сырья и ресурсов.

Для национальной экономики привлечение инвестиционного капитала из других стран выполняет двоякую функцию. Так, иноинвестиции толкают национальную экономику, поскольку снижают безработицу, увеличивают производственные и технологические возможности страны. Однако инвестиции других государств создают препятствия в развитии национальной экономики в глобальной перспективе. Причина в том, что существенная доля дохода от вложений попадает в карман иностранным инвестором, которыми могут выступать не только частные лица, но даже страны. Конечно, трудности безработицы решить легче, с другой стороны, нанятые работники будут работать на благо инвесторов из других государств, а не своей страны. Прибыль от внедрения технологических разработок получают инвесторы из другого государства.

Чтобы национальная экономика могла успешно функционировать, следует соблюдать разумное соотношение между импортом и экспортом капитала, что позволит сделать международное экономическое сотрудничество выгодным для каждой стороны, а не выглядеть в качестве экономической экспансии.

Основные формы сотрудничества с партнерами из других стран

Выделяют следующие формы привлечения иностранного капитала и сотрудничества с партнерами из других стран:

— международная кооперация производства – создается совместная собственность, могут передаваться передовые технологии;

— выдача кредитов на основании компенсаций;

— предоставление иностранного оборудования на началах лизинга;

— строительство предприятий, которые на 100% принадлежат капиталу другой страны;

— привлечение иностранного капитала благодаря созданию совместных предприятий с разной частью иностранного участия, при этом иностранный инвестор может продавать акции;

— иностранный капитал привлекается путем соглашения о разделе продукции либо на основании концессий;

— сотрудничество с компаниями из других стран в развитии производства на основе соглашения без оформления юрлица;

— создание СЭЗ, которые направлены на увеличение объемов иностранных инвестиционных средств на конкретной территории.

Благодаря иностранным инвестициям можно стабилизировать экономику государства, а также содействовать ее динамическому развитию.

Основные виды иностранных инвестиций

Иностранные инвестиции разделяются на различные виды по следующим критериям:

— формы собственности инвестресурсов:

— частные инвестиции – частные инвесторы вкладывают средства в объекты, которые расположены не на территории своего государства;

— государственные инвестиции – бюджет страны, который направлен в другое государство в соответствии с решением правительства;

— смешанные инвестиции – представляют собой совместные вклады частных компаний и государства, которые будут осуществляться в другой стране.

Также существует классификация инвестиций в зависимости от активов:

— финансовые инвестиции – касаются покупки ценных бумаг другого государства, иными словами вклады в имущество;

— реальные инвестиции – вложения на долгосрочной основе с покупкой за границей новых предприятий;

— нематериальные вложения – касаются приобретения нематериальных прав, это может быть патент, лицензия и т.п.

Иностранные инвестиции бывают следующих видов, учитывая характер их применения:

— ссудные инвестиции – представляют капитал в качестве кредита, прибыль получается в виде процента;

— предпринимательские инвестиции – направление средств в бизнес предполагает получение прибыли в качестве инвестиций.

Еще один вид классификации иностранных инвестиций зависит от объекта вложений:

— прямые инвестиции – инвесторы получают право контролировать и принимать участие в управлении компанией, действующей на территории другой страны;

— портфельные инвестиции – ценные бумаги вкладываются в расчете на получение доходов в качестве дивидендов либо процентов;

— другие инвестиции – торговые кредиты, банковские вклады и пр.

Если говорить о России, то основными видами иностранных инвестиций являются портфельные и прямые, также на международном рынке капиталов размещаются облигационные займы и предоставляются ссудные капиталовложения. Хотя удельный вес прямых инвестиций уменьшился, они остаются главной формой привлечения иностранного капитала. Так, например, британская компания ВР в начале 2014 года инвестировала свыше 50 млрд. долл. в «Роснефть».

Прямые инвестиции могут совершаться в национальной либо конвертируемой валюте, они предоставляют иностранным инвесторам право управлять предприятием. Такие инвестиции представляют собой главным образом вклады в уставный фонд и кредиты, которые получаются от совладельцев бизнеса из других стран.

Преимущества иностранных инвестиций

В сравнении с иными разновидностями экономической помощи от других стран иностранные инвестиции имеют ряд достоинств. Давайте подробно их рассмотрим.

Источники средств для использования новых технологий. Иностранные инвестиции позволяют внедрять ноу-хау, передовые технологии, инновационные методы управления и т.п.

Являются дополнительным источником капитала. Благодаря иностранным инвестициям значительно увеличиваются ресурсы государства, направленные на расширение основного капитала и его обновление, подъем экономики страны, реализацию инвестиционной политики, вывод на рынок конкурентоспособных услуги товаров.

Развитие интеграционных процессов. Иностранные инвестиции содействуют вовлечению национальной экономики в мировое хозяйство, а также благоприятствует получению достоинств международного разделения труда, освоению эффективных ниш в мировом хозяйстве и глобализации.

Овладение опытом работы рыночной экономики. Благодаря сходству условий функционирования капитала с принятым в мире иностранные инвестиции направляются в экономику, в результате чего у инвестора возрастает уверенность в том, что он сможет не только возвратить потраченные средства, но и получить по ним желаемую прибыль.

Обучение персонала. Благодаря использованию иностранных инвестиций нередко персонал обучается, инновационные технологии начинают использоваться более эффективно, перенимается международный опыт и развиваются рыночные механизмы.

Не приводят к увеличению внешнего долга государства. Этим иностранные инвестиции отличаются от кредитов. Наоборот, можно сказать, что они благоприятствуют получению денежных средств для сокращения внешней задолженности.

Как видно, иностранные инвестиции играют важную роль в развитии экономики каждой страны. Рассмотрев различные их виды, вы сможете лучше понять их особенности, назначение, а также сильные и слабые стороны.

МВФ оценил долю «фантомных» иностранных инвестиций в России

Более половины накопленных иностранных инвестиций в экономику России приходится на «фантомные» зарубежные корпорации, то есть осуществлено компаниями-пустышками, скрывающими страну — истинный источник этих вложений. Такие данные приводятся в исследовании «Что является подлинным, а что нет в глобальной системе прямых иностранных инвестиций?» (.pdf), опубликованном Международным валютным фондом (МВФ).

Авторы исследования — датский экономист Нильс Йоханессен из Копенгагенского университета, Янник Дамгаард из Центробанка Дании и Томас Элькьяер из МВФ.

Проблема, поднятая экономистами, характерна для всего мира: по данным исследования, почти 40% мирового объема прямых иностранных инвестиций проходит через номинальные компании, не ведущие реальной деятельности, зарегистрированные в таких специальных юрисдикциях, как Люксембург, Нидерланды или Ирландия. Но в России доля таких инвестиций самая большая среди всех стран — 57,9%, по оценкам за 2017 год (точные цифры из исследования есть у РБК).

Почти четверть иностранных инвестиций в Россию — собственные вложения

  • По данным Банка России, на конец 2017 года в России было накоплено $441,1 млрд прямых иностранных инвестиций.
  • Около $255 млрд из этих вложений было сделано компаниями-оболочками из «перевалочных» юрисдикций, а реальный инвестор находился в какой-то другой стране, следует из данных МВФ.
  • В том числе около $102 млрд, или 23,2% от общих иностранных инвестиций в Россию, — это не подлинные инвестиции из-за рубежа, а средства российских инвесторов, вложенные на родине через другие страны.
Читать еще:  Инвестировать 100 рублей

Речь идет о так называемых круговых схемах (round-tripping), хорошо известных исследователям российских иностранных инвестиций, — схемах вывода средств за рубеж и их последующего возвращения под видом иностранных вложений.

«Мы делали исследование в 2012 году — тогда половина прямых иностранных инвестиций приходила в Россию из офшоров. Поэтому цифры 23–25% инвестиций round-tripping вполне похожа на правду», — прокомментировала РБК профессор РЭШ Наталья Волчкова. Оценка «круговых» инвестиций, представленная в исследовании МВФ, может быть даже несколько заниженной, считает директор Института стратегического анализа ФБК Grant Thornton Игорь Николаев.

ЦБ России публикует данные о прямых иностранных инвестициях (ПИИ) в Россию на базисе страны — непосредственного инвестора: например, если офшорная компания с Бермуд приобрела долю в российской компании, инвестиция будет записана как вложение с Бермудских островов в Россию, а кто стоит за бермудским ошфором — американский, китайский или российский владелец — никак отражено не будет. Около 70% всех иностранных инвестиций в Россию сделано с Кипра или офшорных финансовых центров (Багамы, Британские Виргинские острова, острова Джерси и Гернси и т.д.), и этот показатель является верхней оценкой явления round-tripping — в экстремальном предположении, что все инвестиции из офшоров и квазиофшоров являются российскими по происхождению.

«Статистика иностранных инвестиций, публикуемая Банком России, основана на международной методологии учета, разрабатываемой ОЭСР и МВФ. Международные стандарты предполагают наличие множества представлений данных, среди которых присутствуют таблицы обязательного, стандартного характера и дополнительные», — заявила пресс-служба ЦБ в ответ на запрос РБК. «Презентация по конечному инвестору относится к разряду дополнительных. Большинство презентаций прямых инвестиций, включая ряд дополнительных, Банк России уже публикует», — добавили в ЦБ, не ответив на вопрос, планирует ли Банк России публиковать оценки инвестиций на базисе конечного инвестора.

Не все инвестиции из офшоров являются российскими: пример — американская ExxonMobil, которая инвестировала в проект «Сахалин-1» через свою багамскую «дочку» Exxon Neftegas. Однако можно найти гораздо больше примеров, когда российские инвесторы зарегистрированы за рубежом, в частности:

  • нефтяная компания «Нефтегазхолдинг» Эдуарда Худайнатова принадлежит компании, зарегистрированной на Бермудских островах;
  • Совкомбанк формально подконтролен голландской компании;
  • производитель алюминия Rusal зарегистрирован на острове Джерси;
  • Тинькофф Банк, основанный Олегом Тиньковым, принадлежит кипрскому холдингу;
  • ретейлером O’Key, бенефициарами которого являются три российских бизнесмена, владеет холдинг из Люксембурга.

Чем больше эффект round-tripping, тем меньше в стране реальных иностранных инвестиций. Ранее экономисты уже оценивали (с поправкой не на round-tripping, а на реинвестированные доходы), что у России самые низкие входящие ПИИ среди всех развивающихся стран. Всемирный банк утверждает, что от способности привлекать иностранные инвестиции зависит рост доходов на душу населения. В первом полугодии 2019 года приток ПИИ в российскую экономику, по данным ЦБ, составил $16,5 млрд — на 63% больше, чем за аналогичный период годом ранее, однако большинство этих инвестиций пришлось на квазиофшоры — Кипр (41%), Нидерланды (20%). Кроме того, 56% инвестиций в первом полугодии пришлось на реинвестирование, то есть «новых» инвестиций страна получила гораздо меньше.

Метод Йоханессена, Дамгаарда и Элькьяера основан на следующем примере: официальная статистика фиксирует инвестиции в Испанию из США на уровне $23 млрд; в глобальной базе данных Orbis отражены инвестиции из США по принципу непосредственного инвестора на сумму $13 млрд и инвестиции по принципу конечного инвестора (когда американская компания является истинным инвестором независимо от того, через какую промежуточную страну осуществлена инвестиция) на сумму $29 млрд. Исходя из этого, авторы получают коэффициент пересчета 2,2 ($29 млрд/$13 млрд), который применяют к официальному показателю ($23 млрд). Таким образом они приходят к оценке подлинных инвестиций в Испанию из США на уровне $50 млрд.

В то же время исследователи используют много ситуативных допущений. Например, они экстраполируют официально публикуемые 16 странами данные о входящих иностранных инвестициях на базисе конечного инвестора на более чем сто остальных экономик, в том числе российскую. А использование базы данных Orbis не панацея, так как в ней много пробелов. Кроме того, исследователи МВФ проигнорировали ряд значимых работ на ту же тему, например исследование ЮНКТАД этого года с новыми оценками распределения мировых инвестиций по странам конечных инвесторов. Наконец, расчетная доля инвестиций round-tripping в российской экономике, исходя из исследования, практически не меняется в 2015–2017 годах, хотя государственная деофшоризационная кампания, начатая в 2014 году, вероятно, сократила использование круговых схем, заявлял недавно Всемирный банк.

Почему российские инвесторы вкладываются в России через другие страны?

В исследовании МВФ высказывается предположение, что структурирование инвестиций через низконалоговую юрисдикцию преимущественно преследует цели оптимизации налогов. Например, иностранная корпорация может владеть реальными активами в другой стране через третью юрисдикцию, генерируя доходы, которые в противном случае облагались бы налогом в стране, где находится актив. Или же корпорация может аккумулировать прибыли в промежуточной юрисдикции, откладывая репатриацию прибыли в страну реального происхождения инвестиций.

Но россияне используют круговые схемы инвестиций в Россию далеко не только из-за налоговых соображений, а из-за институциональных и регуляторных факторов, говорилось в исследовании Всемирного банка 2017 года (.pdf). «Более важную роль играют мотивы бегства от изъянов домашней системы, например от неопределенности внутреннего регулирования», — отмечалось в исследовании. Структурирование инвестиций как иностранных также позволяет «застраховаться от политических рисков». Наконец, это дает возможность скрыть личность бенефициара от российских властей, утверждали экономисты Всемирного банка.

Важный аспект — это сохранность инвестиции и удобство распределения прибыли, говорит руководитель московского офиса Confideri Family Office Анна Хрусталева. «Например, при инвестировании в ИT-сектор инвестор выбирает структурирование через страны с английской системой права. Когда речь идет об интеллектуальной собственности, она часто регистрируется на кипрскую компанию, а компания как IP Box [льготный налоговый режим для инновационной сферы], в свою очередь, инвестирует в российский бизнес, при этом из России поступают платежи (например, роялти) на Кипр. У кипрской компании есть возможность исключить до 80% доходов от интеллектуальной собственности из налогооблагаемой базы. Таким образом, инвестор получает возможность и грамотно перераспределить доход, и скорректировать налогооблагаемую базу, и высокую степень защиты актива», — рассказала Хрусталева.

Российские инвесторы продолжают, несмотря ни на что, выбирать Кипр, создавая в нем операционный офис для своих проектов и владения активами, или другие оншорные юрисдикции с отсутствием налога на прирост капитала, например Сингапур или Гонконг, продолжает она. В вопросе прямых инвестиций при налоговом планировании ключевыми для иностранного инвестора также являются положения соглашений об избежании двойного налогообложения между Россией и странами, включенными в группу компаний, добавляет эксперт.

По мнению директора Института международной экономики и финансов ВАВТ Александра Кнобеля, то, что 23% иностранных инвестиций имеют российское происхождение, «похоже на правду». «У нас действительно многие компании зарегистрированы в странах ЕС (и не только) и осуществляют свои инвестиции формально оттуда. Они таким образом защищают свои инвестиции, потому что иностранные инвестиции в меньшей степени подвержены рейдерским атакам и при прочих равных больше защищены», — отметил он. «Если вы инвестируете из Кипра, даже если конечным бенефициаром является собственник из России, у вас больше шансов на безрисковое ведение бизнеса», — подчеркнул Кнобель.

В условиях высокой неопределенности экономической ситуации для принятия инвестрешений в Россию так и будут идти в значительном объеме псевдоиностранные инвестиции, которые так или иначе имеют российское происхождение, заключает Игорь Николаев.

Структурирование преимущественно российских вложений в качестве иностранных в свое время не спасло нефтяную компанию ЮКОС от банкротства и распродажи по частям на аукционах. Однако позволило обратиться в международный арбитраж на основании международного соглашения о защите иностранных инвестиций в постсоветских странах и добиться решения о компенсации утраченных инвестиций на $50 млрд. Глава Международного центра правовой защиты Андрей Кондаков, представляющий интересы России в деле ЮКОСа, публично ссылался на работу тех же исследователей Копенгагенского университета и МВФ о «фантомных» иностранных инвестициях. «Россия прекрасно понимает природу таких компаний, это пустышки, которые были нужны, чтобы перевести чисто внутренний российский налоговый спор в международную плоскость», — говорил тогда РБК Кондаков.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector