Margaret24.ru

Деньги в период кризиса
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ чувствительности пример расчета

Управление рисками инвестиционного проекта. Анализ чувствительности и проверка устойчивости проекта

Расчет ЧДД выполним в табличной форме ( таблица 11.2).

Таблица 11.2.

Отток средств (затраты), т. р.550005500043325433254332543325433254332543325433254332543325
Приток средств (выручка), т. р.61875618756187561875618756187561875618756187561875
Налогооблагаемая прибыль, т. р.18550185501855018550185501855018550185501855018550
Налог, т. р.5194519451945194519451945194519451945194
Чистая прибыль , т. р.13356133561335613356133561335613356133561335613356
Чистый поток ( чистая прибыль +аморт.), т. р.16793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,5
Чистый доход нарастающим итогом, тыс руб-55000-5500016793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,5
Коэф-т диск-ия, Е=4%10,920,890,850,820,790,760,730,700,680,650,62
ЧДД, т. р.-55000-5085014929143551380313272127611227011798113451090810489
ЧДД нарастающим итогом, т. р.-55000-10585-90921-76566-62763-49490-36729-24458-12659-1314959420083

После этого составляется таблица для проведения анализа чувствительности ( таблица 11.3):

Таблица 11.3. Анализ чувствительности ЧДД

ФакторыЗначение ЧДД при изменении фактора
-10%Базовое значение ЧДД, т.р.+10%
ЧДД, т. р.ЧДД, в % к базовому значениюЧДД, т.р.ЧДД, в % к базовому значению
Цена единицы продукции, т. р.-11657-582008357813,1287
Объем производства, куб. м/кв.8346,86412008337826,8188
Постоянные затраты, т. р.27410,61362008318763,193
Налог, %27137,61352008319036,194
Ставка дисконта26045,91292008320228100

Чтобы заполнить таблицу, нужно менять исходные данные и пересчитывать ЧДД. В данном примере можно видеть, что при снижении цены единицы продукции на 10% проект становится неэффективным, так как ЧДД приобретает отрицательное значение . Снижение объема производства на 10% ведет к снижению ЧДД более чем в 2 раза по сравнению с базовым значением, однако проект остается эффективным. Снижение налогового бремени, постоянных затрат или нормы дисконта приводит к увеличению ЧДД примерно на 30% . Увеличение цены единицы продукции приводит к увеличению ЧДД почти в 3 раза по сравнению с базовым значением, рост объема производства – почти в 2 раза . Увеличение затрат, напротив, вызывает снижение ЧДД, однако не столь масштабное – на 6-7% по сравнению с базовым значением.

Выполнив анализ чувствительности, следует провести ранжирование факторов по степени их влияния на ЧДД. В нашем примере факторы расположатся следующим образом (в порядке убывания степени влияния на ЧДД):

  1. Цена единицы продукции.
  2. Объем производства.
  3. Постоянные затраты.
  4. Налоги.
  5. Ставка дисконта.

Проверка устойчивости проекта заключается в разработке сценариев развития ситуации. Сценарий — это предположительное развитие экономической ситуации при определенных внешних условиях. Как правило, разрабатываются следующие сценарии:

  1. Консервативный (базовый). Консервативным считается тот сценарий, вероятность наступления которого максимальна.
  2. Пессимистический (наихудший). Пессимистический сценарий предполагает реализацию худших предпринимательских ожиданий, то есть реализацию самых негативных событий.
  3. Оптимистический (наилучший). Реализация оптимистического сценария дает предпринимателю возможность получить сверхприбыль.

Для каждого сценария рассчитываются показатели эффективности : ЧДД, индексы доходности, ВНД. Проект считается устойчивым, если при реализации любого сценария он остается эффективным и финансово реализуемым.

Пример. Используя данные предыдущего примера, рассчитать индекс доходности инвестиций по четырем сценариям:

  1. Консервативный сценарий – сохраняются данные таблицы 11.1.
  2. Оптимистический сценарий – постоянные затраты и капитальные вложения снижаются на 10% .
  3. Пессимистический сценарий — постоянные затраты и капитальные вложения увеличиваются на 10% .
  4. Смешанный сценарий – объем производства снижается на 10% при одновременном увеличении цены и переменных затрат на 10% .

Сначала необходимо рассчитать индекс доходности инвестиций для консервативного сценария. Затем, изменяя исходные данные, пересчитываем индекс доходности . Результаты расчетов сводим в таблицу ( таблица 11.4):

Таблица 11.4. Расчет индекса доходности инвестиций (ИДИ) по сценариям

ПоказателиОптимистический сценарийКонсервативный сценарийПессимистический сценарийСмешанный сценарий
Инвестиции, т.р.99000110000121000110000
Пост. затраты, т. р./кв.6930770084707700
в т.ч. амортизация3093,753437,53781,253437
Объем пр-ва, куб м/кв.18750187501875015187
Цена ед-цы продукции, т. р.3,33,33,33,99
Перем. затраты, т.р./куб м1,91,91,92,3
ИДИ1,181,030,931,02

Расчеты показали, что в случае реализации пессимистического сценария индекс доходности инвестиций будет меньше единицы, то есть инвестиционный проект станет неэффективным. Такой результат говорит о недостаточной устойчивости проекта. Чтобы повысить устойчивость проекта, необходимо принять меры. Поскольку риск связан с ростом капитальных и постоянных затрат, то целесообразно создать резерв средств на покрытие дополнительных издержек.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Привет на связи Василий Жданов в статье рассмотрим анализ чувствительности инвестиционного проекта. В современных условиях широкое распространение получили инвестиции. Многие начинания попросту не осуществимы без вложений со стороны. Но ни один инвестор не будет тратить свои средства, если наглядно не увидит действительно веские причины для вложений и насколько грамотно они будут использоваться. Рассмотрим, что такое инвестиционный проект и как рассчитываются его показатели.

Что такое инвестиционный проект

Для того чтобы осуществить тот или иной «глобальный» проект, нужны крупные вложения денежных средств. Зачастую у инициаторов таких проектов денег на их осуществление не хватает, а желание сделать что – то хорошее и нужное есть. В этом случае необходимо найти инвестора, который будет готов вложить деньги в полезное начинание. Но ни один инвестор не даст серьезные деньги, просто так. Он должен четко понимать на что конкретно идут средства, как они будут использоваться и что в итоге можно получить от этой инвестиции.

Для того чтобы инвестор понимал суть и объем вложений, составляется инвестиционный проект. Это большой по объему документ, который доказывает необходимость денежных вливаний, точно указывает на их цель и порядок распределения средств после получения. Таким образом, из проекта можно почерпнуть следующую информацию:

  1. Конкретная цель проекта, то есть что именно будет сделано на полученные деньги
  2. Точная сумма привлекаемых средств, с пояснениями и расшифровками
  3. Величина отдачи от проекта
  4. В какие сроки проект будет осуществлен и окупится
Читать еще:  Классификация видов экономического анализа

Инвестиционный проект ориентирован на потенциального инвестора и предоставляет всю необходимостью информацию для осуществления инвестиций.

Например. Организация решила производить эко продукты. Для такого начинания компании требуется 5 млн. рублей. Первая партия продуктов будет произведена через 2 месяца, реализация произойдет в те же сроки. Это информация получена на основе маркетингового исследования рынка. Инвестор будет получать 2% с единицы товара.

Так может выглядеть инвестиционный проект в нескольких предложениях.

Какие бывают инвестиционные проекты

Существует огромное разнообразие инвестиционных проектов. Все проекты можно разделить на типы и виды.

Типы проектов выделяются в зависимости от того, в какую отрасль происходит инвестирование. Они могут составляться для производственной, научной сферы, коммерции и финансов, социальной и экономической сферы. То есть проекты могут осуществляться во всех отраслях, соответственно, вкладывать можно в любую законную сферу деятельности.

Все проекты могут быть систематизированы по трем видам:

Цели вложенийСроки вложенийОбъем вложений
Вложения инвесторов могут потребоваться на:

– развитие социальных проектов

Инвестиции подразделяются в зависимости от того, на какой срок они осуществляются:

– долгосрочные (свыше 3 лет )

Вложения инвесторов распределяются и в зависимости от их объемов:

– крупные вложения, более 1 млн. американских долларов. Доступны только крупным предприятиям. Это инвестиции в совершенно новый способ производства. Такая продукция нужна как на внутреннем, так и на внешнем рынке

– улучшение качества продукции– среднесрочные (от 1 до 3 лет)– средние, до 1 млн. американских долларов. Такие вложения направлены в основном на обновление уже имеющихся производств. Обычно такое обновление производится в несколько этапов
– наращивание объемов– краткосрочные (от 1 до 3 лет)– малые, сумма инвестиций в этом случае составляет до 100 тыс. американских долларов. Такие вложения касаются обычно расширения ассортимента и производства
– повышение разнообразия ассортимента
– снижение затрат на производство

Кроме этого, могут быть реализованы огромнейшие проекты, касающиеся экологии, социальной сферы, коммерческих начинаний. Их реализуют международные компании, государство или регионы.

Классификация проектов может быть раскрыта дальше, приведенная структура не является исчерпывающей.

Жизненный цикл инвестиционного проекта

Каждый инвестиционный проект проходит этапы его осуществления. Прохождение этих этапов называется жизненным циклом проекта.

Всего у каждого проекта можно выделить три этапа:

  • Перед тем, как инвестор осуществит инвестиции, необходимо разработать бизнес – план. Он содержит подробное описание и обоснование планируемых действий, какие мероприятия, в какие сроки будут проходить и что в итоге получится. Какая выгода будет получена в итоге реализации проекта, также будет закреплено в бизнес – плане. Кроме этого, на данном этапе составляются все необходимые сметы. Стоит отметить, что все расчеты производятся на основе проведенных исследований, в том числе и маркетинговых. Все расходы, понесенные на этом этапе, впоследствии будут входить в состав амортизационных отчислений
  • Непосредственно инвестирование. На этом этапе приобретается необходимое оборудование, недвижимость, начинаются строительные работы. Передумать делать инвестиции на данном этапе нельзя, поскольку инвестор в этом случае понесет колоссальные денежные потери
  • Третий этап – эксплуатационный. На нем происходит возврат вложений, скорректированных на понесенные эксплуатационные расходы. От продолжительности этапа напрямую зависит доход от инвестиций

Каждый проект проходит такой жизненный цикл.

Для чего проводится анализ инвестиционных проектов

Каждый инвестор перед тем, как делать вложения, изучает инвестиционный проект и проводит его анализ. Для чего это нужно?

В процессе анализа определяется эффективность проекта. Это делается для того, чтобы решить нужно ли вообще инвестировать в конкретный проект, как именно делать инвестиции, какова величина отдачи от проекта в целом и конкретно для инвестора, какие риски могут подстерегать инвестора в процессе вложения денег. Кроме того, проекты сравниваются между собой и находится оптимальный вариант для вложения средств.

ВАЖНО! При рассмотрении проектов предпочтение отдается самым прибыльным и безрисковым. Кроме того, большое значение имеют социальное и экологическое значение инвестиционных проектов

При выборе и рассмотрении проекта, нужно обращать внимание на следующие моменты:

  • Осуществлять контроль над деятельностью и решать вопрос о необходимости осуществления инвестиций
  • Рассматривать проект в сравнении с другими, помнить о наличии других инвесторов – конкурентов
  • Следить за финансовой стороной проекта
  • Учитывать современную обстановку в стране
  • Принимать во внимание все возможные риски при осуществлении проекта
  • Учитывать все будущие расходы, связанные с осуществлением проекта

Серьезный анализ инвестиционного проекта помогает обезопасить инвестора.

Порядок расчета показателей инвестиционных проектов

Анализ чувствительности проекта – это один из видов анализа, которому может подвергаться проект. При этом определяются максимальные риски, показывающие самый негативный результат событий.

Суть анализа состоит в том, что исходные показатели меняются на выбранные величины и определяется влияние таких изменений на конечный результат проекта.

В общем случае чувствительность определяется как частное от деления конечного параметра на начальный, в процентах.

Алгоритм действий следующий:

  • Определяем начальное значение показателя
  • Следим, как меняется конечный параметр при изменении одного из начальных
  • Вычисляем изменение в процентном соотношении
  • Анализируем данные

Для определения эффективности проекта используются основные показатели:

ПоказательРасчетЗначение
Дисконтированный доход (NPV)Делим всю сумму денег за конкретный период на ставку дисконтирования плюс 1 за тот же периодБольше 0 – выгодный проект, прибыль

Равно 0 – нет ни прибыли, ни убытка

Меньше 0 – не выгодно, убытки

Индекс доходности (PI)Это частное от деления первого показателя на сумму первоначальных вложенийМеньше 1 – не рассматриваем проект

Равно 1 – нужна доработка

Больше 1 – рассматриваем проект дальше

Период окупаемости (РР)Самый простой способ – разделить величину инвестиций на чистую прибыль по итогам годаИнвестор сам определяет подходит ли ему получившееся значение
Рентабельность (ROI)Вычитаем из дохода себестоимость и делим полученную сумму на величину инвестиций. Показатель выражаем в процентахБольше 100% – получена прибыль

Меньше 100% – убыток

Расчет эффективности инвестиционного проекта по балансу

Для расчета эффективности проекта можно использовать данные баланса.

Сначала строится баланс на начало инвестиционной деятельности. Затем определяется планируемая прибыль и факторы, которые на нее влияют. После этого находим отклонения в структуре разделов баланса. Рассчитываем показатели прогнозного баланса, главная цель которого – оценить имущество организации и его источники.

При расчете эффективности проекта берутся данные и из других форм бухотчетности.

Инвестор вкладывает свои деньги и хочет знать, когда получит их назад и на какую прибыль может рассчитывать. Именно поэтому проводится анализ. Например, можно оценить проект по следующим показателям:

  • Рентабельность. Указывает на целесообразность вложений. Из отчета о финансовых результатах берем сумму чистой прибыли и делим ее на величину выручки. Показатель должен выражаться в процентах и быть положительным
  • Сумма чистых активов показывает, насколько устойчив проект в финансовом плане. Показатель представляет собой разность между активами и пассивами баланса
  • Коэффициент покрытия долга. Показывает, насколько быстро организация сможет погасить текущие долги за счет оборотных активов. Определяется делением текущих активов на текущие пассивы баланса

Пример анализа показателей проекта

Рассмотрим проект, касающийся реконструкции производственного оборудования.

Анализ чувствительности пример расчета

Риск — это возможное уменьшение реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

Проведем анализ чувствительности инвестиционного проекта, рассмотрим оценку риска при увеличении/уменьшении капитальных вложений, а также рассмотрим оценку риска при увеличении/уменьшении денежных потоков.

1. Проведем оценку риска, если уменьшатся капитальные вложения КАЭС

на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

В таблице 1 представлены результаты расчета чистого дисконтированного

дохода ЧДД (NPV), если уменьшатся капитальные вложения КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

Таблица 1. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД ( NPV ).

Накопленный денежный поток, млн.руб.

ный денежный поток, млн.руб.

нный денежный поток, млн.руб.

=63950,03-40000= 23950,03 млн.руб > 0.

=63950,03/40000=1,6 > 1.

ВНД ( IRR ) = 23,2%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel , с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 23,2 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=4+6437,18/9708,13=4,66 лет=4 года 8 месяцев

При уменьшении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 23950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,6, , IRR = 23,2 %, все показатели улучшились, а следовательно при уменьшении капитальных затрат проект становиться более привлекательным.

2. Проведем оценку риска, если увеличатся капитальные вложения КАЭС

на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

В таблице представлены результаты расчета чистого дисконтированного

дохода ЧДД (NPV), если увеличатся капитальные вложения КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб.

Таблица. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД ( NPV ).

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ный денежный поток, млн.руб.

нный денежный поток, млн.руб.

=63950,03-60000= 3950,03 млн.руб. > 0.

=63950,03/60000=1,06 > 1.

ВНД ( IRR ) = 15,1%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel , с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 15,1 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=6+6428,73/10928,65=6,58 лет=6 лет 7 месяцев

При увеличении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 3950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,06, , IRR = 15,1%, все показатели ухудшились, а следовательно при увеличении капитальных затрат возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

В таблице 4 представлены обобщающие результаты исследования влияния величины капиталовложений на эффективность инвестиционного проекта.

Таблица 4. Исследования влияния величины капиталовложений на эффективность инвестиционного проекта

при увеличении КАЭС на 20%

при уменьшении КАЭС на 20%

3. Проведем оценку риска, если уменьшится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

В таблице 5 представлены результаты расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV), если уменьшится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

Таблица 5. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД ( NPV ).

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ный денежный поток, млн.руб.

нный денежный поток, млн.руб.

=51160,02-50000= 1160,02 млн.руб. > 0.

=51160,02/50000=1,02 > 1.

ВНД ( IRR ) = 14,4%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel , с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 14,4 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=6+7142,98/8742,92=6,82 лет=6 лет 10 месяцев

При уменьшении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 1160,02 млн.руб., ИД(PI)=1,02, , IRR = 14,4 %, все показатели ухудшились, а следовательно при уменьшении денежного потока возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

4. Проведем оценку риска, если увеличится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

В таблице 6 представлены результаты расчета чистого дисконтированного дохода ЧДД (NPV), если увеличится денежный поток на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб.

Таблица 6. Вычисление чистого дисконтированного дохода ЧДД ( NPV ).

Накопленный денежный поток, млн.руб.

а, коэффициент дисконтирова-

ный денежный поток, млн.руб.

нный денежный поток, млн.руб.

=76740,03-50000= 26740,03 млн.руб. > 0.

=76740,03/50000=1,53 > 1.

ВНД ( IRR ) = 22,3%. Решение было найдено с использованием электронных таблиц Excel , с помощью функции «поиск решения». Так как IRR = 22,3 % > r = 14 %, то проект следует принять.

=4+9724,62/11649,76=4,83 лет=4 года 10 месяцев

При увеличении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 26740,03 млн.руб., ИД(PI)=1,53, , IRR = 22,3%, все показатели улучшились, а следовательно при увеличении денежного потока на 20% проект становиться более привлекательным.

В таблице 7 представлены обобщающие результаты исследования влияния величины денежных потоков на эффективность инвестиционного проекта.

Таблица 7. Исследования влияния величины денежного потока на эффективность инвестиционного проекта

при увеличении ДП на 20%

при уменьшении ДП на 20%

Инвестиционный проект может считаться привлекательным при его окупаемости в 6–7 лет, но для большой электроэнергетики подобный период окупаемости оценивается в 10–15 лет. Не смотря на большой срок окупаемости нашего проекта, считаем его эффективным.

Также в данном разделе приведен анализ чувствительности инвестиционного проекта, рассмотрена оценка риска при увеличении/уменьшении капитальных вложений, а также рассмотрена оценка риска при увеличении/уменьшении денежных потоков.

При уменьшении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 23950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,6, , IRR = 23,2 %, все показатели улучшились, а следовательно при уменьшении капитальных затрат проект становиться более привлекательным.

При увеличении капитальных вложений КАЭС на 20%, то есть на 10000 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 3950,03 млн.руб., ИД(PI)=1,06, , IRR = 15,1%, все показатели ухудшились, а следовательно при увеличении капитальных затрат возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

При уменьшении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 1160,02 млн.руб., ИД(PI)=1,02, , IRR = 14,4 %, все показатели ухудшились, а следовательно при уменьшении денежного потока возможен серьезный риск уменьшения реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемой.

При увеличении денежного потока на 20%, то есть на 1532,16 млн.руб. получили ЧДД (NPV) = 26740,03 млн.руб., ИД(PI)=1,53, , IRR = 22,3%, все показатели улучшились, а следовательно при увеличении денежного потока на 20% проект становиться более привлекательным.

Управление рисками инвестиционного проекта. Анализ чувствительности и проверка устойчивости проекта

Расчет ЧДД выполним в табличной форме ( таблица 11.2).

Таблица 11.2.

Отток средств (затраты), т. р.550005500043325433254332543325433254332543325433254332543325
Приток средств (выручка), т. р.61875618756187561875618756187561875618756187561875
Налогооблагаемая прибыль, т. р.18550185501855018550185501855018550185501855018550
Налог, т. р.5194519451945194519451945194519451945194
Чистая прибыль , т. р.13356133561335613356133561335613356133561335613356
Чистый поток ( чистая прибыль +аморт.), т. р.16793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,5
Чистый доход нарастающим итогом, тыс руб-55000-5500016793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,516793,5
Коэф-т диск-ия, Е=4%10,920,890,850,820,790,760,730,700,680,650,62
ЧДД, т. р.-55000-5085014929143551380313272127611227011798113451090810489
ЧДД нарастающим итогом, т. р.-55000-10585-90921-76566-62763-49490-36729-24458-12659-1314959420083

После этого составляется таблица для проведения анализа чувствительности ( таблица 11.3):

Таблица 11.3. Анализ чувствительности ЧДД

ФакторыЗначение ЧДД при изменении фактора
-10%Базовое значение ЧДД, т.р.+10%
ЧДД, т. р.ЧДД, в % к базовому значениюЧДД, т.р.ЧДД, в % к базовому значению
Цена единицы продукции, т. р.-11657-582008357813,1287
Объем производства, куб. м/кв.8346,86412008337826,8188
Постоянные затраты, т. р.27410,61362008318763,193
Налог, %27137,61352008319036,194
Ставка дисконта26045,91292008320228100

Чтобы заполнить таблицу, нужно менять исходные данные и пересчитывать ЧДД. В данном примере можно видеть, что при снижении цены единицы продукции на 10% проект становится неэффективным, так как ЧДД приобретает отрицательное значение . Снижение объема производства на 10% ведет к снижению ЧДД более чем в 2 раза по сравнению с базовым значением, однако проект остается эффективным. Снижение налогового бремени, постоянных затрат или нормы дисконта приводит к увеличению ЧДД примерно на 30% . Увеличение цены единицы продукции приводит к увеличению ЧДД почти в 3 раза по сравнению с базовым значением, рост объема производства – почти в 2 раза . Увеличение затрат, напротив, вызывает снижение ЧДД, однако не столь масштабное – на 6-7% по сравнению с базовым значением.

Выполнив анализ чувствительности, следует провести ранжирование факторов по степени их влияния на ЧДД. В нашем примере факторы расположатся следующим образом (в порядке убывания степени влияния на ЧДД):

  1. Цена единицы продукции.
  2. Объем производства.
  3. Постоянные затраты.
  4. Налоги.
  5. Ставка дисконта.

Проверка устойчивости проекта заключается в разработке сценариев развития ситуации. Сценарий — это предположительное развитие экономической ситуации при определенных внешних условиях. Как правило, разрабатываются следующие сценарии:

  1. Консервативный (базовый). Консервативным считается тот сценарий, вероятность наступления которого максимальна.
  2. Пессимистический (наихудший). Пессимистический сценарий предполагает реализацию худших предпринимательских ожиданий, то есть реализацию самых негативных событий.
  3. Оптимистический (наилучший). Реализация оптимистического сценария дает предпринимателю возможность получить сверхприбыль.

Для каждого сценария рассчитываются показатели эффективности : ЧДД, индексы доходности, ВНД. Проект считается устойчивым, если при реализации любого сценария он остается эффективным и финансово реализуемым.

Пример. Используя данные предыдущего примера, рассчитать индекс доходности инвестиций по четырем сценариям:

  1. Консервативный сценарий – сохраняются данные таблицы 11.1.
  2. Оптимистический сценарий – постоянные затраты и капитальные вложения снижаются на 10% .
  3. Пессимистический сценарий — постоянные затраты и капитальные вложения увеличиваются на 10% .
  4. Смешанный сценарий – объем производства снижается на 10% при одновременном увеличении цены и переменных затрат на 10% .

Сначала необходимо рассчитать индекс доходности инвестиций для консервативного сценария. Затем, изменяя исходные данные, пересчитываем индекс доходности . Результаты расчетов сводим в таблицу ( таблица 11.4):

Таблица 11.4. Расчет индекса доходности инвестиций (ИДИ) по сценариям

ПоказателиОптимистический сценарийКонсервативный сценарийПессимистический сценарийСмешанный сценарий
Инвестиции, т.р.99000110000121000110000
Пост. затраты, т. р./кв.6930770084707700
в т.ч. амортизация3093,753437,53781,253437
Объем пр-ва, куб м/кв.18750187501875015187
Цена ед-цы продукции, т. р.3,33,33,33,99
Перем. затраты, т.р./куб м1,91,91,92,3
ИДИ1,181,030,931,02

Расчеты показали, что в случае реализации пессимистического сценария индекс доходности инвестиций будет меньше единицы, то есть инвестиционный проект станет неэффективным. Такой результат говорит о недостаточной устойчивости проекта. Чтобы повысить устойчивость проекта, необходимо принять меры. Поскольку риск связан с ростом капитальных и постоянных затрат, то целесообразно создать резерв средств на покрытие дополнительных издержек.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector